NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　在美国，经济扩张局面进入第10年，但中美经济摩擦长期化，世界经济充满不确定性。观察资金大量流向新兴企业的美国纳斯达克综合股价指数，到2018年底，与全年高点相比下跌19％，跌幅大于标准普尔500指数的15％。

　　中国预计也将面临经济增长减速。在中美两国，没人能保证有此前那样的充裕资金继续流向初创企业。

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　　2018年12月21日，自主控制系统研究所在东证Mothers（创业板）上市。该公司从事在物流等领域有望普及的无人机的研发业务。但在上市当天，股价一度跌至跌停水平。2018年底，东证新上市的股票表现低迷的局面突出。

　　可以说新上市股票的走势显示出未上市企业的未来。“日本国内初创企业的估值比适当水平高出5成左右”，独立风险投资（VC）机构Global Brain的社长百合本安彦针对新兴企业这样指出。由于资金过剩，大企业积极展开投资，但如果经济环境改变，资金的流入有可能停滞。

　　在2000年IT泡沫终结时，新兴企业进入了优胜劣汰的时代。在美国，谷歌和亚马逊生存下来，而雅虎失去势头。还波及日本，不断发生并购（M&A）。独角兽企业今后将进入真正价值受到考验的局面。