NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　中国企业的业绩正在加速扩大。2017年1～9月财季的纯利润同比增长18％。政府在十九大前积极实施了公共投资等经济刺激政策，以资源、钢铁和非铁金属等国有企业为中心利润得到增长。另一方面，汽车和房地产等行业增长放缓。企业的债务在持续膨胀，出现了担忧将影响企业未来收益的警戒感。

　　能与上年同期进行比较的3429家企业1～9月的纯利润合计达到2.5679万亿元。增益率较1～6月财季的增长16％扩大了2个百分点。另外计算有数据可寻的2493家企业的销售额可知，同比增长了19％。

　　统计对象是在上海和深圳证券交易所上市的企业，不包括阿里巴巴、腾讯及百度等在美国和香港上市的大型企业。因此，中国企业的实际业绩可能会更高。

　　习近平领导层在十九大之前加速推进了中国的基础设施投资等促进经济繁荣的政策。另外，政府以改善生产效率和环境的名义，快速削减了煤炭、钢铁和非铁金属等的产能。导致资源和材料价格上涨。除金融领域外，纯利润排名靠前的是中国石油化工和中国神华能源等受惠于这些政策的国有企业。

　　煤炭的国际价格在2016年上半年触底后开始大幅上涨。大型煤炭企业神华能源1～9月的纯利润为356亿元，达到上年同期的2倍。因原油价格跌到谷底，中石化和中国石油天然气实现大幅增益，此外，大型钢铁企业宝山钢铁的纯利润也达到116亿元。

　　利润排行榜前十名的企业中，纯粹的民营企业只有大型家电企业美的集团一家。中国今后计划整合政府直属的“央企”，以提高国际影响力。央企旗下有很多上市企业。在本土市场，大型化国有企业的影响力将进一步增加。

　　中国的企业业绩虽然看起来顺风顺水，但也能看出前景不容乐观。因为提供公共投资资金的地方政府和国有企业债务不断膨胀，习近平领导层可能不会再过度实施经济刺激政策。习近平在十九大开幕会的活动报告中强调要守住不发生系统性金融风险的底线。长期利率的上涨也在引起警戒。

　　也有业绩增长已经逐渐开始走低的行业。房地产的增益率为26％，与增益近40％的2016财年（截至2016年12月）相比大幅降低。由于北京和上海等一线城市正在强化限购政策，甚至出现了万科等不再强行扩大规模的房地产商。房地产的增收率只有不到5％。

　　随着小型车减税规模的缩小，汽车的增益率也只有9％。不仅因抢搭政策末班车之后需求回落，针对纯电动汽车的研发投资也大幅增加。中国今后规定各汽车厂商必须制造和销售一定比例的纯电动汽车等，各厂商纷纷转向开发节能车，暂时可能会影响收益。