NIKKEI——日本经济新闻中文版

       中国最大房地产企业万科正在被卷入在中国罕见的经营权争夺战。真面目很少为人所知的无名企业成为万科最大股东是在2015年12月。随着经济的高速增长时代迎来终结，围绕获得新特权的竞争在中国变得日趋激烈。在此背景下，业绩强劲的万科成为目标。进入8月后，房地产业界第排在3位的中国恒大集团也开始大量买入万科股票。这场乱局何时能走向平息仍是个未知数。

万科董事会主席 王石

       “尽管有股权之争，但我们还是行业领跑者”，万科8月22日在广东省深圳市总部举行了上半年的财报发布会。出席会议的管理层之一、执行副总裁王文金如此乐观地表示。对于持续发酵的股权之争，管理层显露疲态。处于最高领导地位的董事会主席王石甚至未在会场现身。

       之所以成为“众矢之的”

       万科的业绩增长势头强劲。1～6月销售额比上年同期增长49％，达到约707亿元，同时净利润也增长10％，达到约53亿元。万科在中国各地面向中高收入人群销售住宅，换算成日元总资产超过10万亿日元。在经济减速导致房地产行情恶化的背景下，“万科”作为一个高端品牌仍然赢得强大支持。

       也正是因为出色的业绩，万科才成为了“众矢之的”。

       乱局的开始是2015年12月。总部与万科同在深圳市的“宝能投资集团”突然跃居万科的最大股东。宝能为非上市企业，据称以物流和房地产为主力业务，销售额等详细财务状况几乎不为人知。

       “为何大型企业万科会遭遇并购危机？”自当时起，市场相关人士之间就出现很多质疑的声音。王石也表示反对，称宝能是完全无法相信的企业，宝能的经营者是野蛮人。

       但是，宝能成为最大股东产生的影响巨大。在问题被曝出半年之后，作为对抗宝能的措施，万科终于提出向支援企业“深圳市地铁集团”实施约7000亿日元的大型增发的方案，但6月宝能表示反对。此外，此前曾是最大股东的国有综合性企业华润集团与宝能共同进退的动作也日趋突出。

       事情并未就此收场。8月，被视为万科最大竞争对手且在中国房地产业界排名第3的恒大集团突然开始大量买入万科股票，一跃成为第3大股东。围绕万科经营权的争夺战变得愈发复杂。

       中国围绕企业经营权的争夺战过去并非不存在。2011年，围绕在香港上市的中国大陆天然气供给公司中国燃气控股，发生了表决权的委托书争夺战(Proxy fight)。不过，像万科股权之争这样，由多家企业展开争夺的情况非常罕见。

       吃掉对手，还是被吃？

　   问题之所以如此错综复杂的背景在于万科的股东构成。万科曾是1984年创建的小型国有企业，1988年在中国启动国有企业改革之后，表示希望推进开放的经营，通过首次公开募股（IPO）实现了股东的多样化。

　   1991年，万科在新组建的深圳证券交易所上市。王石等人几乎放弃了持股，而且上市后也并未采取特别的反收购措施。王石一直追求企业的价值完全交由市场判断的理想。不得不说，其姿态也是引发此次争夺战的因素之一。

　   在动用巨额资金的此次争夺战的背后，多次传出对中国经济具有重要影响的“大腕儿”参入的可能性。中国任何人都能分享增长果实的时代已经结束，利益的分配调整也变得越来越困难。吃掉对手，还是被吃？围绕万科的争夺战预示着中国企业身处的环境已经步入新局面。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）广州 中村裕
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