NIKKEI——日本经济新闻中文版

    日本上市企业的外国人持股比例正在进一步上升。截至3月底，丰田和日立等企业的外国人持股比例均创新高，日本上市企业全体的3分之2、约2300家企业，外国人持股比例都出现了提高。其原因在于随着业绩的回升，日本企业的吸引力增强，此外零售业等内需型企业的外国人持股比例提高也很明显。外国投资者的增持虽然是股价上涨的原动力，但要求企业通过手头现金的有效利用和企业治理改革来提升企业价值的意见似乎也在加强。

    日本经济新闻社（中文版：日经中文网）根据企业截至3月底的股东构成和股价等数据进行了统计。结果显示，按股票时价计算的外国人持股比例从2012年度末的28％增加到了30％左右。

    外国人持股增加明显的是，受惠于结构改革，业绩复苏明显的大型制造业企业。以2013财年（截至2014年3月）时隔23年创出营业利润新高的日立为例，美国信投巨头贝莱德集团(BlackRock Inc，也称黑岩) 将持股比例提高至了5％以上，使得该公司外国人持股比例在1年里提升了4个百分点。

    随着裁员的推进、盈利出现迅速恢复的松下，外国人持股比例也提高了8个百分点。此外，时隔6个财年创出利润新高的丰田的外国人持股比例也首次超过了30%。

    业务扩展到全球市场的企业由于国际知名度高等原因，外国人持股比例原本就很高，本次外国人持股比例上升的一大特点是，持股对象扩大到了日本的零售业和房地产业等内需型企业。被认为受益于摆脱通货紧缩政策的三井不动产，外国人持股比例超过了50%。

    对旺盛的个人消费带来利润持续增长的柒和伊控股（Seven&IHoldings）和乐天，海外投资者也增加了配置。花王和资生堂正在积极拓展整个亚洲市场，评价获得了提高。

    占股票交易额6～7成的外国投资者的资金流入将对股价形成构成巨大影响。13财年，日经平均指数上涨了约20%，而海外投资者净买入近10万亿日元的日本股票，主导了上涨行情。外国人持股比例提高了15个百分点的精工爱普生股价上涨至了3.5倍。而电通股价则上涨了40%。

    在经营指标中，外国投资者倾向于重视净资产收益率（ROE）等显示资本效率的指标。日本企业整体（不含金融等）持有现金超过90万亿日元。如果企业找不到资金的有效利用方法和投资目标，外国投资者有可能要求企业通过分红等方式加强回报股东的力度。

    美国加利福尼亚州公务员退休基金(CalPERS)等海外投资者集团正在要求日本主要企业增加外部董事。这是因为海外投资者认为，能够以第三方立场发言、对经营进行监督的人的增加，有助于企业价值的提升。

    目前，外国投资者正在减少购买日本股票，日经平均指数也持续原地踏步。如何在经营上反映海外投资者的声音，应将对日本股市整体的走势产生影响。
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