NIKKEI——日本经济新闻中文版

      领导美国投资企业伯克希尔-哈撒韦的沃伦·巴菲特2月25日按惯例发布了“致股东的信”。在金融市场动荡的2022年，该公司展开了匹敌2008年金融危机的投资。巴菲特将恐慌行情成为低价买入优质企业称作“朋友”，充满期待地认为在面临通货膨胀和经济失速风险的如今，能展开符合真正价值的投资。

     巴菲特在此次的信中表示，“重要的是要明白，股票通常以真正愚蠢的价格交易，无论是高价还是低价”。信中写道“没有值得阐述的趋势”，与给手头现金增加留出篇幅的上次明显不同。实际上，2022年是伯克希尔的投资活动显示出十多年最明显活跃势头的一年。

     斥资约116亿美元收购保险公司Alleghany，将石油天然气巨头美国西方石油公司(Occidental Petroleum Corp.)变为权益法适用公司，不断买入能源股。还增持了派拉蒙全球公司等传媒股。

巴菲特（资料图，Reuters）

      2022年全年的股票投资额和实业投资额合计达到785亿美元。占总资产的比率达到8.3％。该比率创出2008年（11.5％）以来新高。

      2008年买入美国高盛集团的50亿美元优先股，成为遏制信用紧缩的资本的出资方。这不仅是利他精神，还因为没有其他买家、能以异常低的价格投资蓝筹股这一投资判断。巴菲特在2009年的信中回顾称，“恐惧支配市场的局势是投资者的朋友”。

      2022年股票市场担忧的是2023年的如今仍在发酵的历史性通货膨胀和货币紧缩导致的经济恶化隐忧。虽然情况与2008年时不同，但认为行情骤变正是买入良机这一态度如出一辙。

      对于涉足股票投资80年的巴菲特来说，严重的通货膨胀和经济波动并非新事物。筛选能在通货膨胀下脱颖而出的企业，是“巴菲特投资术”不可或缺的因素。

      在1981年的信中列举了2个条件。其一是在不会大幅减少销量的情况下提价的能力。其二是投资效率，“仅稍微增加资本即可扩大规模的能力”。

       针对后者，在1983年的信中，补充了偏爱无形固定资产较多的企业这一点。有形固定资产较多的企业指的是自己拥有很多设备的企业。设备投资往往与通货膨胀联动，容易膨胀，可能挤压利润率。