NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在10月20日的外汇市场，日元汇率进一步贬值，一度跌破1美元兑150日元大关，这是自1990年8月的32年来首次。日本的出口不再像此前那样因日元贬值而增加，资源价格走高导致进口成本增加的缺点反而变得突出。过度的“低廉日本”蕴含招致人才和资本远离日本、导致国力进一步下降的风险。

      日元汇率10月20日缓慢走向贬值，在没有明显利空的情况下跌破150日元关口。市场上被指出的是用于进口的具有实际需求的买入美元压力。这与瞄准日美利率差、卖出日元的投机资金一道，成为日元贬值长期持续的原因。

      在过去的日本，一旦出现日元贬值，国内的出口就将增加，将赚到的外汇兑换为日元的趋势成为日元贬值的制动器。而在企业已将生产基地转移至海外的现在，出口能力已经下降。资源价格走高导致的进口额增加占上风，卖出日元、买入美元的需求强劲。贸易收支加上海外投资收益的经常项目收支（经季节性因素调整后）7～8月连续2个月逆差。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）以长期维持1美元兑150日元为前提，通过“NEEDS日本经济模式”进行估算，发现如果目前为每桶约80美元的原油价格涨至100美元，2023～2024年度的经常项目盈余将从2021年度的逾12万亿日元减少至1万亿～3万亿日元左右，如果涨至120美元，将出现经常项目赤字。经常项目赤字体现出资金从日本流出的情况，容易陷入日元贬值招致进一步贬值的恶性循环。

      货币的实力体现在“实际有效汇率”上。这是根据贸易量等计算各国货币的价值、在参考物价波动的基础上调整的数值，数值约高，越显示出具有对外购买力，越能低价购买海外产品。

      在日元的实际有效汇率以1995年为顶峰不断下降的目前，已降至转向浮动汇率制的1973年以前的1美元兑360日元时代的水平。