NIKKEI——日本经济新闻中文版

       日元贬值水平一度达到1美元兑换140日元关口的背后原因在于美元走强。理由是面临1980年代以来最高通货膨胀水平的美国加快了货币紧缩步伐，导致资金向美国集中。美元对多种货币的实力逼近1985年以纠正美元走高为目标签署广场协议之前。美元走强与美国利率上升叠加在一起，导致新兴国家的外债偿还负担增加，从而诱发债务危机。新兴国家债务负担在约10年时间里翻了一番，其风险难以无视。

       “市场认为我们和美国联邦储备委员会（FRB）的货币政策无法分割”，墨西哥中央银行副行长博尔哈8月下旬吐露了不得不跟随急于收紧货币政策的美联储继续加息的苦恼。如果放任不管，本国货币兑美元就会贬值，可能导致通货膨胀加速。

       在9月1日的纽约外汇市场上，日元兑美元汇率约24年来首次跌至1美元兑换140日元关口，除了“日元贬值”之外，“美元升值”的一面也不容忽视。

       据国际清算银行（BIS）统计，显示美元对包括发达国家和新兴国家在内的多种货币强弱的名义有效汇率处于1994年数据公布以后的最高位。如果按照以发达国家为主的指标来估算之前的情况，则可能是1985年以来的高位。这是主要国家无法忍受美元升值而采取行动进行纠正的广场协议之前的水平。

       由于美国利率上升，美国国债的吸引力增加，在全球景气存在不确定性的情况下，货币不断流回美国。

       美元升值的历史与新兴国家的危机互为表里。上次美国发生高通胀是在1980年代。时任美联储主席沃尔克不顾经济衰退，采取了激烈的货币紧缩政策，结果美元走强和美国利率上升，诱发中南美国家的累积债务危机。

       由于石油危机，产油国积攒的美元资金“石油美元”回流到美国大型银行等，通过银团贷款流入过去投资需求旺盛的中南美发展中国家。由于美元迅速升值和美国加息，发展中国家的美元债务偿还负担加重，再加上经济衰退及资源价格下跌，陆续有国家陷入偿还困境。这还波及到银行的资本问题，持续动摇了整个80年代的国际金融。

美元（reuters）

       1990年代中期，防止通胀的美国加息引发了墨西哥货币危机。后来的亚洲金融危机也多是与美元挂钩的货币，美国的强势美元政策为危机埋下了伏笔。