NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在实际有效汇率的基本看法下，如果海外物价走高，进口成本将提高，日元的购买力也随之下降。虽然无法根据国际清算银行等的数据确认每天的波动，但最近的商品行情上涨有可能成为拉低日元实际价值的因素。

      3月7日，北海布伦特原油期货一度暴涨至近140美元/桶。比上周末上涨了约2成。显示国际商品行情综合价格波动的Refinitiv CoreCommodity CRB指数也在3月7日之前的2周内上升了约14％。输入型通货膨胀压力将对日元的实力产生影响。

      由于以新冠疫情引发的供应制约为开端，海外物价上升，日元的实际有效汇率（以2010年为100）1月降至67.55，创出约50年来最低水平，但目前实际日元贬值或正在进一步加剧。

      关于在看不见之处加剧的日元贬值程度，观察名义有效汇率减掉实际有效汇率之后的数值即可知晓。2021年12月为15.04，创出历史新高。2022年1月小幅下降，但可以说“隐性日元贬值”今后或将创出新高。

      进口物价的上涨将给国民的购买力带来负面影响，在这一点上，海外也不例外。但日本的大部分资源依赖进口，以经济的低迷状态为背景，工资迟迟没有提高，输入型通货膨胀的负面影响更容易变得明显。

      日本的工资提升迟缓，企业难以将进口成本上涨转嫁到销售价格上。正在陷入收益被压迫、加薪更困难这一恶性循环。这是招致日元实际贬值的海内外物价涨幅差异的背景。SMBC日兴证券的丸山义正表示，1月全球消费者物价平均同比上涨6.2％。可以清楚看到日本（仅为0.5％）的低迷状态。

      市场上还存在“显性日元贬值”这一预期。摩根大通银行的佐佐木融认为，“如果原油价格走高，日本进口额激增，将导致日本贸易收支恶化，或将成为拉低名义日元汇率的因素”。

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　清水功哉