NIKKEI——日本经济新闻中文版

       巴基斯坦政府计划于近期发行以美元计价的5年期伊斯兰债券。巴基斯坦基础设施建设作为中国“一带一路”战略的一环，在促进经济增长加速的同时，也促进了进口额的增长。巴基斯坦希望通过发行伊斯兰债券来应对外汇储备的减少。

在中国与巴基斯坦领导人头像前经过的劳动者（2015年4月，巴基斯坦首都伊斯兰堡，AP）

       由于伊斯兰教的教法禁止收取非劳动所得，伊斯兰债券为避开这一规定，将利息以外的投资收益作为分红返给投资者。巴基斯坦最早将在11月发行伊斯兰债券，如果实现将是时隔约1年再次发售。计划融资10亿美元，与上次规模相同。

       巴基斯坦2016财年（2016年7月～2017年6月）的国内生产总值（GDP）同比增长5.3%(速报值）。消费、农业和工业生产扩大，GDP增长率超过了上一财年。

       中国提出一带一路战略，通过陆路向欧洲、通过海路向非洲扩大影响力，目前正在向巴基斯坦靠近。在巴基斯坦，将推进横跨两国的基础设施建设项目“中巴经济走廊（CPEC）”。

       亚洲开发银行（ADB）等机构预计巴基斯坦2017财年（截至2018年6月）的增长率将超过上一财年。亚开行基于中巴经济走廊沿线的发电站建设和道路建设加快推进而做出这一预期。

       另一方面，据悉巴基斯坦2016财年（截至2017年6月）的经常赤字膨胀至约121亿美元。据巴基斯坦中央银行统计，经常赤字占GDP的4.2%左右。经常赤字出现扩大的主要原因被认为是中巴经济走廊沿线的发电站建设。由于进口设备等原因，2016财年巴基斯坦整体的进口额同比增长18%。

       经常赤字的扩大导致外汇储备出现减少。7月之后，巴基斯坦的外汇储备从2016年10月创历史最高的240亿美元减少至200亿美元左右。巴基斯坦的出口产品以初级产品与轻工业产品为主，附加值较低。如果不能通过海外劳务人员赚取的外汇等来弥补，外汇储备就会出现减少。

       巴基斯坦政府并没有为强化出口竞争力而下调货币巴基斯坦卢比的汇率，而是在最近决定上调石油产品的进口关税，以抑制进口产品的消费。据当地报纸报道，支援巴基斯坦的国际货币基金组织（IMF）认为，“政府修正贸易不均衡的举措大多进展不顺利，产生消极影响”。

       据预测，在这种情况下巴基斯坦计划发行的伊斯兰债券的利率将超过上次的5.5%。在市场上，希望购买新兴经济体利率较高的金融商品的投资者对债券表示关注，不少观点认为至少将筹措到接近目标额的资金。

       英国调查公司IHS Markit的经济学家Rajiv Biswas表示，“巴基斯坦发行伊斯兰债券主要是面向（阿拉伯产油国等）伊斯兰圈市场”。也就是说不是依赖中国，而是依赖伊斯兰国家。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网） Tom Hussein 伊斯兰堡