NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　显示新兴市场国家货币兑美元比值的MSCI新兴市场货币指数6月26日创1年零1个月来的最高值，达1678。该指数从1月底开始就呈现上升趋势，这5个月中的涨幅达到5%。资金还流向了巴西和印度等经济结构脆弱（经常逆差高和物价上涨）的国家。股价方面，印度和菲律宾等国上涨明显。

　　资金的主要流出方为发达国家，尤其是美国。据美国财务部统计，4月美国对新兴市场国家的证券净投资额为118亿美元，创3年半来的最高纪录。预计5月份之后高水平的投资将持续下去。

　　在内需萎靡不振的背景下，巴西经济的通胀率高达6%左右，经济的停滞感出现增强。印度方面，尽管莫迪政权备受期待，不过当前经济的复苏脚步迟缓。即便如此资金仍流入了新兴市场国家。

　　之所以出现这种变化是因为投资者对发达国家金融政策的看法出现改变。去年5月美国联邦储备委员会（FRB）前主席伯南克暗示将缩小量化宽松，随即出现了投资者从新兴市场国家撤走资金的局面。这是因为充裕的宽松资金出现减少，此外由于预计美国的长期利率将有所提高，美国的投资吸引力出现增强。

　　但是，去年12月开始退出量化宽松之后，美国的长期利率反而呈下降趋势。年初美国10年期国债利率接近3% ，而现在却下滑至2.5%左右。其原因在于对美国经济长期将恢复增长趋势的期待出现降温，此外认为“即使FRB将来提高利率，也不会急于抛售此前购买的债券”（东短调查公司的加藤出）的观点出现增多。

　　日本银行（央行）继续大量购买国债，欧洲中央银行（ECB）6月份开始强化量化宽松政策。长期利率方面发达国家整体表现低迷。美国花旗银行统计显示，当前七国集团（G7）的国债平均利率为1.18%，与1月底相比下滑了0.24个百分点。美林日本证券公司的藤田升悟表示，“发达国家高利率投资对象较少，因此资金容易流入有望获得高利率的新兴市场国家，即使存在一定风险”。

　　新兴市场国家的高速增长很大程度上依赖于发达国家的资金流入，全球金融形势很容易出现波动。瑞银集团(UBS)的阿奇姆·本佳（音译）表示“主要新兴市场的经济复苏缓慢，金融环境也十分脆弱”，在市场上，对投资新兴市场国家持谨慎态度的人也不在少数。