NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日本政府在5月的月度经济报告中时隔两个月将景气的综合判断进行了上调。日本经济再生兼经济财政担当相甘利明在记者会上非常自信地表示“（日本经济）正在V字复苏之中”。但日本景气持续恢复仍面临企业设备投资意愿薄弱问题。而且长期利率的提高以及欧洲、中国经济的动向也将成为日本经济下滑的风险因素。

     5月20日的日本股市上，股价继续加速上涨。尽管月度经济报告中设备投资判断保持不变，但设备投资相关股票仍争相上涨，其中工程机械巨头森精机制作所上涨11%，此外大隈和天田也上涨了7%以上。原因就是市场期待美国景气复苏和日元贬值拉动的出口增长将推动未来投资的增长，进入良性互动状态。日本第一生命经济研究所副主任经济学家藤代宏一认为“一直收缩中的设备投资将更加明显，市场考虑到了这一因素”。

      日本内阁府发布的第一季度（1～3月）国内生产总值（GDP）速报值显示，剔除物价变动因素的实际民间设备投资比上季度减少0.7%，连续5个季度下滑。虽然第一季度仍然减少，但减幅已经收窄。企业方面抱怨说“只要汇率和日本经济状况不稳定，就不能加大日本国内的设备投资”。 济财政担当相甘利明表示“要扭转连续下滑的设备投资形势，大环境的营造相当重要”。

       三菱UFJ摩根士丹利证券景气循环研究所所长岛中雄二指出“要想提高企业的设备投资意愿，就需要政府拿出有效的增长战略，使市场相信眼下的景气恢复在中长期内是可以持续的，这一点很重要”。景气的风险因素是股价上涨和经济形势乐观引发的长期利率提高以及海外经济的走势。

       20日的债券市场上，可看做长期利率指标的新发行十年期国债收益率一度上涨0.080%，达到0.875%。原因是日本央行总裁黑田东彦在月度经济报告相关阁僚会议上指出“随着经济和物价预期的改善，利率自然也会逐步升高”，而这一发言被市场理解为官方会容忍反映景气复苏的利率提高。不过，快速的长期利率上涨在市场上引发了更广泛的警惕。因为企业进行设备投资时银行贷款的利率会更高，另外日本政府的国债利息支付额的增加也会加大财政负担，负面影响也相当明显。

       日趋乐观的海外景气状况也因地域不同而差别明显。尽管个人消费坚挺的美国景气状况更加稳固，但中国和欧洲的景气持续走弱。

       欧洲经济因为金融危机的后续影响而持续走弱。虽然有坚挺的德国的支撑，第一季度（1～3月）欧元区的实际GDP仍然自11年第四季度以来连续6个季度负增长，景气倒退成为1999年统一货币欧元设立以来最长的一次。中国第一季度GDP与去年同期相比的增长率也只有7.7%，比上季度（2012年10～12月）下滑了0.2个百分点。尽管经济形势有政府的基建投资在支撑，但企业生产和个人消费开始给人触顶回落的感觉。内阁府在本月的月度经济报告中，因为考虑德国经济的坚挺而提高了欧洲景气的判断，但同时下调了对中国的景气判断。

      以海外景气复苏等因素为背景，日本内阁府连续2个月将出口判断上调为“出现恢复迹象”。不过，如果中国和欧洲等的景气复苏继续曲折不定的话，也存在着导致日本出口低迷、日本经济再次下行的风险。
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