NIKKEI——日本经济新闻中文版

      由于存在俄罗斯对欧洲停止天然气供应的风险，日本时间24日，作为指标的伦敦金属交易所（LME） 3个月铝期货价格上涨至每吨3449美元，超过了2008年7月创下的历史最高值（每吨3380.15美元）。

资料图（REUTERS）

      谷物方面，俄罗斯产小麦产量占全球的1成。加上乌克兰产小麦，两个国家的出口量高达全球的3成。经济制裁的影响和战乱可能导致粮仓地带受到损失的担忧增强，美国市场的小麦期货价格创下了9年来的最高值。

      物价上涨将阻碍全球经济增长。据美国摩根大通预测，如果原油价格在今年1～3月上涨到150美元，今年上半年的全球经济增长率将只有0.9％左右，远远低于目前的预期（4.1％）。

      在遭遇两次石油危机的上世纪70年代，以及原油价格创下历史最高记录的2008年，全球景气度急速趋冷。目前，美国的消费者物价指数创下了约40年来的最高值，全世界的通货膨胀压力加大。

      美国方面，上世纪70年代末到80年代初，为了消除恶性通胀，美国联邦储备委员会（FRB，简称美联储）时任主席沃尔克着手收紧货币政策，主要短期利率“美国联邦基金利率（FF）”一度从12％左右上涨到了22％以上。在此期间，出现了景气度趋冷和市场混乱。

      目前，美联储预计最早于3月开始加息，但很多观点认为，受乌克兰局势影响，“加息步伐可能出现变化”（日本第一生命经济研究所首席经济学家熊野英生）。“需要注意的风险是，长期利率上升，以及因投资者对前景担忧而造成股价调整等，将会导致景气减速”（日本冈三证券全球研究中心理事长高田创）

      目前的经济脆弱程度与上世纪80年代不同。在潜在增长率下降的情况下，长期以来各国一直通过推行货币宽松政策来刺激经济提升。其不良后果在低利率下膨胀的债务上表现尤为明显，国际金融协会（IIF）的统计显示，2021年底全球债务额达到303万亿美元，创出历史新高。为了帮助经济从新冠疫情中复苏，各国政府增加了财政支出，信用评级低下的企业也增加了借款。个人住房贷款额也不断增加。

      如果在经济实力尚未提高之时，优先考虑消除通货膨胀并急于推行货币紧缩政策，那么对经济的打击将会增大。

      此前被宽松资金推高的股价等资产价格开始转为下跌。原因是为抑制通货膨胀而加快货币紧缩步伐导致景气度衰退的“Overkill（矫枉过正）”担忧高涨。24日，日经平均指数比前一个交易日下跌478点至2万5970点，跌破2万6000点关口，创下1年零3个月以来的最低值。

      日本冈三证券的高田创指出，“需要判断出原油价格的上涨会持续到什么程度”。1980年前后前苏联入侵阿富汗和1990年发生海湾战争时，虽然因原油价格上涨而导致通胀压力加大，但并没有持续很长时间。但此次俄罗斯和美国等国家的对立有可能会长期化。再加上脱碳化造成产能下降，对原油价格看涨的观点正在不断增强。