NIKKEI——日本经济新闻中文版

   　印度经济出现停滞。8月31日发布的数据显示，印度4～6月实际国内生产总值（GDP）增长率比上一年同期增长7.1％。在消费的拉动下，保持了7％左右增速，但设备投资萎缩，增长率仅为5个季度以来的最低水平。由于不良贷款增加，银行开始惜贷，另一方面，制造业设备开工率依然较低，仍未展开新增投资。

　 在其他新兴市场国家中，中国增长率4～6月为6.7％，菲律宾为7％，印度尼西亚为5.2％。印度的7.1％绝非低增长。不过，难以否认的是，与达到7.9％的1～3月相比出现减速感，同时低于经济学家等对4～6月的事前预期（7.6％）。

　 作为政府和民间消费与投资的合计，“内需”增长率为3.9％，仅处于和1～3月相同的低水平。

　 此次印度增长乏力的最主要因素是，占GDP整体3成、作为政府与民企设备投资合计的“总固定资本形成”比上年同期下降3％。与创出2年以来最大下滑的1～3月（下降2％）相比进一步恶化。

　 这主要体现出民营企业投资呈现增长乏力态势。原因在于产能过剩和银行惜贷这2点。

　据民间调查机构印度经济监控中心（CMIE）统计显示，制造业整体的设备开工率最近仅为73％，至少连续5年下降。不仅是钢铁（53％）和水泥生产（64％）等基础设施相关领域，乘用车（63％）和造纸（55％）等行业的产能过剩也扩大至更大范围。

　 此外，银行的惜贷状态也日趋显著。印度储备银行（央行）30日宣布，6月银行贷款额仅比上一年同月增长9％。与截至莫迪政权上台之前的2013年度的15％以上相比大幅放缓。2015年3月达到3万亿卢比的银行整体的不良贷款到今年3月增加至5.4万亿卢比，担忧财务状况恶化的银行正在减少放贷。

　 另一方面，个人消费依然坚挺。4～6月消费总额比上年同期增长7％，在1年以上时间里维持了7～8％左右增速。

　除了作为消费火车头的城市地区之外，农村地区也在复苏。作为农村消费的代表性产品，拖拉机的国内销售4～6月比上年同期增长15％，达到16万辆。时隔9个季度实现2位数增长，此外，销量也恢复了8个季度以来的最大规模。

　由于截至2015年度连续2年的干旱产生负面影响，拖拉机销售连续2年比上一年度减少10％以上，但目前正在恢复生机。

　国际会计师事务所德勤全球旗下的印度法人询问包括外资在内的300多名企业首席财务官（CFO）的调查显示，受访者的58％表示将在今后1年里增加设备投资。该事务所分析称“能够看到投资周期的复苏萌芽”。企业景气度和银行贷款姿态的改善能否推动设备投资转为增长，或将成为预测印度经济前景的未来指标。

   日本经济新闻（中文版：日经中文网）黑沼勇史 新德里

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