NIKKEI——日本经济新闻中文版

       央行为了抑制企业和家庭的需求、缓解通胀压力，一直重视通过银行贷款收紧货币的程度。

       在美国，商业银行的工商业贷款为2.7万亿美元，尽管美国经济表现强劲，但与年初相比减少了500亿美元。向大企业贷款时的最优惠贷款利率为8.5%，处于22年来的最高水平。

       剩下的焦点是日本银行的政策判断。2023年7月灵活化地运用长短期利率操作（收益率曲线控制），将长期利率的上限从0.5%提高至事实上的1%。

       日本银行表示，修改政策是为了“顺利维持宽松政策”，与利率操作和取消负利率等政策转变“存在距离”，但这种“护城河”正在被填平。随着日本银行为抑制利率而大量购买国债，截至6月底，该行持有的国债占市场整体的比例（按不包括短期国库券的市值计算）达到53.2%，超过一半。

       在美国利率上升的背景下，日本国内长期利率也有所上升，25日一度达到0.865%，创出2013年7月以来的最高水平。长期利率接近1%上限，在10月底即将召开货币政策会议的日本银行内部，出现了重新调整利率操作的论调。

       目前世界各国央行最为警惕的是资源价格再次走高。进入10月以后，由于中东局势混乱，原油价格一度暴涨，比欧洲央行的预期高出10%左右。如果资源价格上涨导致企业转嫁成本的趋势加强，通胀压力有可能再次加剧。

       美国摩根士丹利估算称，如果作为国际指标的北海布伦特原油期货上涨10美元，会立即将物价上涨率推高0.25%，到1年后再推高0.1~0.15%。摩根士丹利的首席欧洲经济学家延斯·艾森施密特（Jens Eisenschmidt）指出，“2024年以后可能出现大幅上行风险”。

       在遭遇第二次石油危机带来的高通胀的1980年代，七国集团（G7）的物价上涨率用了5年多的时间才重回2%的水平。虽然多家央行没有排除进一步加息的可能性，但这无疑体现出他们无法确定经济和物价前景。世界各国央行参与的国际清算银行（BIS）警告称，“走过最后一英里是非常困难的”。

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）南毅郎 雅典、小野泽健一