NIKKEI——日本经济新闻中文版

      实际的日元汇率被投机资金的短线交易和国际局势左右，经常偏离理论值。如果将约121日元定位为目前的理论值，适用过去的理论值和实际汇率的平均偏离率，日元存在贬值至约130日元的空间。

      实际上，经常项目收支和交易条件的恶化蕴含着抛售日元招致进一步的日元抛售的恶性循环这一风险。

      目前，日本的进口企业因筹集美元而开始卖出日元，成为“日元贬值的根本原因”（外资银行高管）。日元贬值将导致进口额膨胀，经常项目收支或将进一步恶化。如果交易条件恶化，企业的竞争力下降将带来日元贬值压力，更加难以通过贸易赚钱。

      日本银行反复强调“日元贬值有利于经济和物价的基本格局并未改变”。但是，受益于日元贬值的主要是一部分出口企业和大量持有海外资产的富裕阶层等。大多数个人和中小企业将深受其痛。日元贬值的恶性循环将进一步加剧痛苦。

       日本的经济政策以安倍晋三政权的“安倍经济学”为代表，存在以日元贬值为起点改善企业收益、等待对家庭收支产生效果这一倾向。但是，并未带来真正的工资上涨。

      岸田文雄政权将启动紧急的物价走高对策，但市场上有声音表示“在日本银行大量购买国债的背景下，只顾眼前的财政扩张有可能招致进一步的日元贬值”（摩根大通银行的市场调查本部长佐佐木融）。

      日本钢铁联盟的会长、日本制铁社长桥本英二在3月29日的记者会上表示，“容忍日元贬值的政策是否正确？必须认真加以讨论。这是首次出现日元贬值效果消极的风险，属于重大课题”。日本该如何提升产业竞争力和生产效率？经济政策的理想状态正受到拷问。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）大塚节雄