NIKKEI——日本经济新闻中文版

      日元贬值急剧加速，市场对日元贬值和经常项目收支恶化引发共振作用的“日元贬值螺旋”的警惕正在加强。以长远眼光来看的日元汇率均衡水平也有可能降至1美元兑约120日元，结构性的日元贬值的一面已经出现。日元贬值的效果仅惠及一部分日本出口企业和富裕阶层，另一方面，产生的痛苦叠加资源价格走高，将广泛波及日本的个人和中小企业。以日元贬值为前提的经济运行的理想状态正受到拷问。

      在3月28日的外汇市场，日元兑美元汇率一度贬值至1美元兑125.10日元，创出6年零7个月以来的新低。逼近2015年的低点（125.86日元），在日本政府对日元贬值进行牵制的背景下，29日的东京市场呈现约123～124日元的剧烈波动。

      直接的契机是日美货币政策的方向性差异。日本银行（央行）28日为了遏制利率上升，启动无限制的国债购入措施，29日也实施了2次买入。而美国联邦储备委员会（FRB）则打算为了遏制高通货膨胀，启动快速的货币紧缩，美国利率出现飙升。

      同时还面临结构性的日元贬值压力。

      由于新冠病毒疫情导致的供应制约和因乌克兰危机而加剧的资源价格走高，日本的进口额正在膨胀。2022年1月的经常项目收支出现超过1万亿日元的逆差。由于进口价格的上升，显示进出口盈利性的“交易条件”也出现恶化，在日本产生的收入正在流向海外。

日元纸币（资料图，REUTERS）

      日本经济新闻社和日本经济研究中心计算了属于日元汇率理论值的“日经均衡汇率”。最近的2021年7～9月为1美元兑约105.40日元。如果除了这个数值之外，在考虑目前日本经常项目收支和交易条件的实际情况进行估算，理论值则为121.70日元，贬值约16日元。