NIKKEI——日本经济新闻中文版

      正常的国债债务违约，由国际货币基金组织（IMF）等介入，跟债权人一起推动减少本金和债务重组。如果俄罗斯与国际社会继续中断关系，这种举措也难以推进。

      焦点是这是否会引起海外金融机构的经营危机。大部分观点认为海外投资者持有的外币俄罗斯国债余额只有200亿美元左右，对金融系统的影响有限。俄罗斯国债在金融市场上的影响力很小。

      不过，通过交换信用风险的金融衍生商品及信用违约互换（CDS）市场的风险波及令人担忧。CDS就像债务违约时的保险一样，卖方必须支付损失金额。

      卖方大多数是对冲基金，与国债持有者不同，难以看到谁有风险。大和综研伦敦研究中心的首席经济学家菅野泰夫表示：“如果经由旗下的基金，金融机构蒙受意外损失，有可能造成金融动荡”。

      1998年俄罗斯国债发生债务违约时，以借款扩大投资金额同时买入俄罗斯国债而卖出美国国债的美国LTCM实际被迫破产，引起了金融动荡。霸菱日本（Barings Japan）公司的执行董事信投本部长溜学表示：“当时，全球的中央银行果断决定实施货币宽松来应对。目前，由于担心加速通货膨胀，很难采取这种应对措施”。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）大西康平、中元大辅、学头贵子