NIKKEI——日本经济新闻中文版

        新兴市场国家的资金流入达到罕见的速度。2021年新兴市场国家股票和债券的资金流入额在截至5月的过去20年里创出新高。由于美国实际利率长期为负，资金为追求收益率而流向风险高的新兴市场国家。不过，如果美国利率随着美国货币宽松的缩小而迅速上升，资金流向发生逆转、市场出现混乱的风险也将随之提高。

       美国调查公司EPFR的数据显示，1～5月通过基金流入新兴市场国家股票和债券的金额达到1008亿美元，其中股票为748亿美元，创出历史新高。按全年计算达到雷曼危机后的2010年以来的最高水平。流入新兴市场国家债券的资金为259亿美元，创出4年来的高水平。如果包括对金融机构的融资等在内，金额将进一步增加。

       对经济复苏充满期待

       观察各国的主要股价指数自2021年年初至上周末的涨幅，新冠疫情防控相对较为成功的越南的VN指数上涨20％，涨幅居前。俄罗斯RTS、南非的FTSE/JSE等指数呈现出超过10％的涨幅，高于日经平均股指的6％。受益于原油和白金等资源价格上涨。

       最主要的原因是美国的实际利率为负。在美国，除了货币宽松之外，经济复苏和财政支出扩大推高通货膨胀预期，利率一度降至-1％左右。实际利率是名义利率减掉通货膨胀预期的数值，负值意味着资金的价值将缩水。美国国债的投资价值减弱，资金正在流向风险更高、但收益率也更高的新兴市场国家。

       对新兴市场国家经济随着新冠疫苗接种而复苏的期待感加强。据国际货币基金组织（IMF）预计，2021年新兴市场国家整体的经济增长率为6.7％，亚洲为8.6％，高于七国集团（G7）的5.4％和日本的3.3％。由于疫情导致负增长的上年的反向影响，创出雷曼危机后的2010年以来的最高增速。

       此外，新兴市场国家货币也在升值。显示印度卢比等25种货币波动的摩根士丹利国际（MSCI）新兴市场国家货币指数在5月28日创出新高。连日超过2018年的高点。南非兰特目前处于2年来的高点附近。

       不过，一部分投资者正在对过热的风险资金加强警惕感。如果美国转向缩小量化宽松，资金有可能迅速流出新兴市场国家。经济基础脆弱的国家也很多，存在导致个人消费停滞等经济恶化的风险。