NIKKEI——日本经济新闻中文版

      中国主要工业制品的生产正在下滑。据中国国家统计局统计，5月汽车生产同比减少4.8％。智能手机同比减少6.3％。日本第一生命经济研究所的西浜彻指出：“由于中国坚持动态清零政策，家庭纷纷增加储蓄，消费恐怕难以全面恢复。城市的失业率也处于高水平，经济前景仍不明朗”。

      在生产活动低迷的背景下，中国消费量较大的有色金属和钢材价格都在降价。用于汽车配件及建材的铜和铝价格暴跌。与俄罗斯进攻乌克兰之前的2月23日收盘价相比，国际指标伦敦金属交易所（LME）的铜3个月期货合约下跌22％，铝3个月期货合约下跌27％。汽车和家电使用的热轧钢卷的上海期货下跌15％。

美国得克萨斯州的油井（Reuters）

      除了中国经济不明朗外，美联储等央行的加息措施恐怕也会带来消费减速，棉花及木材价格也在下跌。服装使用的棉花的国际价格比创下约11年来新高的5月上旬下跌了近4成。木材也一样。住宅墙面及地板使用的木制品的美国期货价格比创下近期峰值的3月上旬下跌了56％。随着美国长期利率上涨，住宅投资减少，木材需求下滑。

      随着货币宽松而流入商品的投机资金也开始流出。由于乌克兰危机及气候异常，供应越来越令人担忧的谷物就是一个例子。据美国商品期货交易委员会（CFTC）介绍，购买小麦期货的未交割协议缩小到了2021年9月下旬以来的水平。美国小麦收获比往年顺利，表明供应担忧正在缓解。

      但是，供应隐忧强烈的商品价格还是居高不下。在天然气方面，俄罗斯减少对欧洲的供应，价格一直暴涨。欧洲区域内的指标价格“荷兰TTF”上涨到俄罗斯进攻乌克兰之前的2倍以上，处于历史最高点。澳大利亚产煤炭用来代替俄罗斯产煤炭的需求也扩大。

      在美国等消费者物价指数居高不下的背景下，即使部分商品价格下跌，通货膨胀担忧也很可能无法消除。厂家刚刚将行情上涨转嫁到价格中，不能轻易降价。天然气等的供应担忧也很强烈，商品行情的前景难以预测。