NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　世界股价走高正在波及大宗商品行情。原油价格创出3年零1个月以来高点，同时有色金属和贵金属也呈现上涨态势。由于看好世界经济扩张将带来能源需求和基础设施投资增加，因货币宽松而充裕的投资资金不断流入。以股市为起点的风险偏好上升（risk on）的氛围已扩大至大宗商品市场。

　　北京时间1月10日，纽约市场的WTI（西德克萨斯中质原油）原油期货涨至每桶63美元左右，比年初上涨5％。市场认为美国原油库存将进一步减少，引发了买入，创出2014年12月以来的高点。

　　国际能源署（IEA）在2017年底预测称，2018年世界原油需求将比上年增长1.3％。中国和印度的增长起拉动作用。如果石油输出国组织（OPEC）维持联合减产，需求将超过供给。原油行情正在对美国寒潮导致的燃料消费增加等利多因素做出强烈反应。此外，产油国伊朗的反政府游行也推高了供给减少的预期，刺激了买盘。

　　另一方面，美国页岩油增产等增加供应的因素往往被忽视。9日，美国能源情报署（EIA）将美国产油量达到创新高的日产量1000万桶的时间定在2018年第1季度，相比此前预期有所提前。如果是在此前，这将成为压制原油价格上行的因素，但同一天的行情仍以买盘占据优势。

　　据美国商品期货交易委员会（CFTC）统计，对冲基金等投机资金的WTI期货净买入量截至2日达到约62万手（1手为1000桶）。达到1年前的1.4倍，增加至历史最高水平。按单纯计算，相当于约380亿美元的原油交易。

　　原油行情上升的背景是股价走高。美国道琼斯30种工业股平均指数刷新了历史最高点。日经平均指数自年初以来时隔26年创出新高，同时新兴市场国家股市也表现坚挺。香港恒生指数截至10日实现12连阳，创出历史最长的连涨记录。

　　9日，世界银行将2018年的世界实际增长率预期上调至3.1％。市场上出现了“股价走高→繁荣→原油消费增加”的联想。日本瑞穗综合研究所的主任经济学家井上淳表示，“股价上升带来的收益让投资者开始愿意承担风险，正在将资金投向原油等风险资产”。

　　投资资金还正在流向用于建材和机械的有色金属。铜的国际价格处于约4年以来高点，镍处于2年半以来高点，锌则处于10年半以来高点。中美两国的坚挺经济指标构成支撑。在美国，2017年底大型减税法案获得通过，“对基础设施投资的强烈预期再次升温”，日本市场风险顾问公司（Market Risk Advisory）的代表董事新村直弘表示。

　　有色金属的供给不足风险突出。日本泛太平洋铜业公司（PanPacificCopper）统计显示，2018年的铜全球需求达到2352万吨，比上年增加2％，将出现21万吨的供给不足。在用于汽车和建材钢板的锌行情出现暴跌的2015年进行了减产，之后供给量没有恢复，“供需缺口仍未消除”，某家大型有色金属企业表示。

　　此外，用于汽油车尾气催化剂的钯也在上涨。期货钯的国际行情达到每盎司1100美元左右，处于历史高点附近。主产地俄罗斯和南非的供给没有增加，押注进一步走高的投机资金的净买入量在1年内翻了一番。工行标准银行（ICBC StandardBank）东京支行行长池水雄一认为，“供给不足不会轻易消除，维持高位运行的可能性很高”。

　　另一方面，被视为“安全资产”、经常在股价上涨后下跌的黄金也表现坚挺。担忧股价过热的基金等的资金正流向黄金，投机资金的净买入量达到约16万手，在最近1年内增加了7成。