NIKKEI——日本经济新闻中文版

       “此次的改革可能要来真格的”，为了打击投资泡沫，中国领导层竟然坐视短期利率迅速上升。市场相关人士对这种铁腕感到吃惊，而且肯定意识到了领导层推进结构性改革的决心，同时也应该感到了不安。

    “ 改革”的表态已经被重复无数次。前国家主席胡锦涛等中国前领导层也主张社会和谐和消除贫富差距，并一直倡导推进“改革”。而在实际上，改革遭到既得利益者的抵制，最终进展缓慢，一味强硬经济增长的政策在中国大行其道。

      而支持增长一边倒政策的是中国独特的金融体系。通过监管限制银行的业务，并压低存款利率。银行将以低成本筹集的资金投向了国有企业和地方的开发项目。

       这些举措发挥了作用，2007年国内生产总值（GDP）增长率达到14％，2010年超过日本跃居世界第2大经济体，而老百姓也曾欢欣鼓舞。但是，在从陶醉中醒来后，会发现深刻的矛盾已经笼罩中国经济和社会。

        钢铁等原材料产业面临严重产能过剩。而深山里也遍布住宅群。产量占世界90%的笔记本电脑的核心零部件半导体则是进口产品。虽然已经是世界最大汽车生产国，但制造的却大多是大众等外国品牌。

       在盲目相信增长的背景下，经济规模日趋扩大，但产业的质量却没有提升。如果不推进结构性改革，中国经济未来可能会陷入停滞。随着中国新领导层的上任，内部发出了结构性改革的“合唱”。

      改革的道路已经初露端倪。而讽刺的是，此次被视为坏孩子的“影子银行”却蕴含了改革的本质。人们之所以青睐影子银行，是因为其高利率具有吸引力。中国需要分阶段推进利率自由化，并从根本上改革金融系统。

       如果推进利率自由化，金融机构在融资时就要考虑资金筹措成本。银行会停止向可能成为不良债权的企业设备投资和无序开发提供融资。应该会努力寻找成长型产业，并将资金投向这些领域。这样一来，产业结构将自然走向优化。

       当然，改革也将伴随强烈的痛苦。如果利率实现自由化，银行的利差将缩小，而利润也将减少。银行股难免会下跌。而中小银行可能陷入破产。市场期待结构性改革，但却担心其副作用带来的混乱。

       此次的“钱荒”显示出，需要为抑制改革带来的市场动摇而做好准备。领导层需要向海内外市场相关人士详细说明结构性改革的路线图，提前警示副作用。

       如果由于推进旨在防范经济危机的结构性改革而引发金融危机，将得不偿失。

  本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员　村山宏
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