NIKKEI——日本经济新闻中文版

  　以习近平为核心的中国新领导层要推进调整以地方为中心的对投资依赖的结构性改革，需要改革正导致资金泛滥的僵化的金融制度。

　 中国为了确保银行的收益，严格限制存贷款利率。目前一年期定期存款利率上限为3.3％，而贷款利率下限为4.2％，这限制了银行之间的利率竞争。

　 中国的居民消费价格指数（CPI）经常超过3％，存款往往面临“实际负利率”。因此自2、3年前起受到青睐的是“影子银行”，而“影子银行”的代表就是将企业贷款债权分割成较小单位的“理财产品”。理财产品的收益率在5％左右，在存款人眼中很有吸引力。由于此前理财产品极少亏本，很多人抱有“理财产品能保本”的误解。

　 即使是国有优质企业，银行的贷款利率也是达到4.2％以上，因此银行没有积极向风险高的中小企业和小微企业发放贷款的动力。尤其是地方政府旗下的企业和房地产开发公司，由于监管当局要求银行压缩融资规模，因此企业一直在扩大通过理财产品进行融资。由于处在金融当局监管体系之外，这种资金流一直在导致过剩投资出现膨胀。

　 实行利率自由化，金融机构就可以根据风险设定利率。对于信用等级低的新兴企业，在发放融资时可以提高利率。

 本位作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）上海支局 土居伦之
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。