关志雄：壮大国有企业是投资浪费
2012/12/19
中国经济正在迎来转机。由于产期的经济减速、中国领导层的换届等，使得对中国前景的预测变得困难。日本经济新闻（中文版：日经中文网）就此采访了野村资本市场研究所高级专家关志雄。
记者：您如何看待当前的中国经济？
关志雄：从短期经济指标来看，第3季度的7.4％的增长率已经是底部，第4季度将升至8％左右。明年将超过8％。
在第2季度之前，由于增长率低，同时物价偏高，中国政府很难实施经济刺激政策。而6月和7月之所以连续降息，是因为已经确信通货膨胀已经不再是首要问题。此外，还加快批准了一部分基础设施投资项目。这些项目自秋季前后起开始启动，从第4季度起，中国经济已经开始走向复苏。
不过，此次难以出现像2008年雷曼危机后那样的V字型复苏。当时的经济刺激政策以投资为中心，资金的大部分是银行融资和地方政府自行筹措的资金。由于担心其中一部分成为不良债权，此次中国政府并未出台大规模的经济刺激政策。
记者：有观点指出中国的潜在增长率将会下降。
关志雄：像过去那样的10％的潜在增长率已经难以期待。目前已经降至7.5～8％左右。当前如果不计后果地刺激经济，将导致通货膨胀和经济泡沫等问题。
中国潜在增长率下降的原因是，最近三十多年来持续实行的计划生育政策产生了恶果。中国适龄劳动人口在2015年达到顶峰后将转为减少。此外，中国已经迎来（农村剩余劳动力被城市完全吸收的）路易斯拐点。这2个因素对增长率造成的负面影响非常巨大。
记者：中国能否顺利转向稳定增长？
关志雄：在过去，中国保持7％的增速是轻而易举的，而当前则要加上“推进改革”这一前提条件。例如目前仍然有必要推进市场经济改革。目前，只有国有企业获利丰厚，并且反过来收购民营企业。如果效率低下的国有企业日益壮大，就将导致投资的浪费。
中国必须提高生产效率。在影响潜在增长率的因素中，劳动力的贡献度将日益下降。随着老龄化的发展、储蓄率的下降，资本存量的扩大也将难以继续保持以往的速度。因此，中国政府虽然已经敦促企业进行自主创新，但对很多企业来说仍然为时尚早。
中国已经走过路易斯拐点，因此农村劳动力的转移速度将放缓，但并不会停止。因此，需要实现农业经营的规模化，引进机械化生产。而面临的障碍是土地流转。如果土地实行私有化，就可以进行流转，但中国并未采取这样的举措。
记者：在习近平的领导下，中国是否将推进结构改革？
关志雄：如果收入差距扩大，消费将陷入低迷。但是，对于旨在缩小收入差距的分配改革，即使大方向能够得到广泛赞成，但具体举措将遭到反对。在过去10年里，分配改革与理想渐行渐远。同时，改革的核心内容是否被搁置也值得担忧。中国的所得税制在原则上应该是累进征税，但却难以掌握富裕阶层的收入情况。此外，中国也没有遗产税。同时还面临高官腐败的问题。
地方项目投入的资金甚至到了滋生泡沫的程度，但如果踏入一步之遥的山区，就能发现因贫困而上不起学的的孩子。中国虽然存在像日本地方交付税（指将税收的一部分由政府作为国税征收上来，根据地方财政情况以及从保障的角度，按照一定的标准进行再分配）的制度，但金额难以满足需求，而分配规则也比较模糊。
记者：日本企业应该如何面对中国？
关志雄：例如中国目前已经是世界最大的汽车市场。因此，日本企业必须在控制风险的同时进入中国市场。此外，签署自由贸易协定（FTA）、降低产品进入中国的关税也非洲重要。附加值高的产品要在日本生产，然后出口到中国。
至今由于中日之间仍然存在技术差距，因此很容易建立互补关系，但今后这种差距将不断缩小。日本企业也越来越需要进行创新。日本需要生产中国不能生产的产品。而至关重要的是加强研究开发和品牌营销。
（记者为日经中文网 吉田忠则）
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| 关志雄 |
关志雄：从短期经济指标来看，第3季度的7.4％的增长率已经是底部，第4季度将升至8％左右。明年将超过8％。
在第2季度之前，由于增长率低，同时物价偏高，中国政府很难实施经济刺激政策。而6月和7月之所以连续降息，是因为已经确信通货膨胀已经不再是首要问题。此外，还加快批准了一部分基础设施投资项目。这些项目自秋季前后起开始启动，从第4季度起，中国经济已经开始走向复苏。
不过，此次难以出现像2008年雷曼危机后那样的V字型复苏。当时的经济刺激政策以投资为中心，资金的大部分是银行融资和地方政府自行筹措的资金。由于担心其中一部分成为不良债权，此次中国政府并未出台大规模的经济刺激政策。
记者：有观点指出中国的潜在增长率将会下降。
关志雄：像过去那样的10％的潜在增长率已经难以期待。目前已经降至7.5～8％左右。当前如果不计后果地刺激经济，将导致通货膨胀和经济泡沫等问题。
中国潜在增长率下降的原因是，最近三十多年来持续实行的计划生育政策产生了恶果。中国适龄劳动人口在2015年达到顶峰后将转为减少。此外，中国已经迎来（农村剩余劳动力被城市完全吸收的）路易斯拐点。这2个因素对增长率造成的负面影响非常巨大。
记者：中国能否顺利转向稳定增长？
关志雄：在过去，中国保持7％的增速是轻而易举的，而当前则要加上“推进改革”这一前提条件。例如目前仍然有必要推进市场经济改革。目前，只有国有企业获利丰厚，并且反过来收购民营企业。如果效率低下的国有企业日益壮大，就将导致投资的浪费。
中国必须提高生产效率。在影响潜在增长率的因素中，劳动力的贡献度将日益下降。随着老龄化的发展、储蓄率的下降，资本存量的扩大也将难以继续保持以往的速度。因此，中国政府虽然已经敦促企业进行自主创新，但对很多企业来说仍然为时尚早。
中国已经走过路易斯拐点，因此农村劳动力的转移速度将放缓，但并不会停止。因此，需要实现农业经营的规模化，引进机械化生产。而面临的障碍是土地流转。如果土地实行私有化，就可以进行流转，但中国并未采取这样的举措。
记者：在习近平的领导下，中国是否将推进结构改革？
关志雄：如果收入差距扩大，消费将陷入低迷。但是，对于旨在缩小收入差距的分配改革，即使大方向能够得到广泛赞成，但具体举措将遭到反对。在过去10年里，分配改革与理想渐行渐远。同时，改革的核心内容是否被搁置也值得担忧。中国的所得税制在原则上应该是累进征税，但却难以掌握富裕阶层的收入情况。此外，中国也没有遗产税。同时还面临高官腐败的问题。
地方项目投入的资金甚至到了滋生泡沫的程度，但如果踏入一步之遥的山区，就能发现因贫困而上不起学的的孩子。中国虽然存在像日本地方交付税（指将税收的一部分由政府作为国税征收上来，根据地方财政情况以及从保障的角度，按照一定的标准进行再分配）的制度，但金额难以满足需求，而分配规则也比较模糊。
记者：日本企业应该如何面对中国？
关志雄：例如中国目前已经是世界最大的汽车市场。因此，日本企业必须在控制风险的同时进入中国市场。此外，签署自由贸易协定（FTA）、降低产品进入中国的关税也非洲重要。附加值高的产品要在日本生产，然后出口到中国。
至今由于中日之间仍然存在技术差距，因此很容易建立互补关系，但今后这种差距将不断缩小。日本企业也越来越需要进行创新。日本需要生产中国不能生产的产品。而至关重要的是加强研究开发和品牌营销。
（记者为日经中文网 吉田忠则）
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