NIKKEI——日本经济新闻中文版

　    就在中国的反日游行越来越高涨的时候，十多名中国金融界人士访问东京，并没有提及领土争端，而是不断的和日本投资者会面：“利用合格境外机构投资（QFII）制度投资中国股市吧。非常欢迎养老金等资金100亿～200亿日元规模的投资”。

　    拥有QFII审批权的中国证监会的官员向日本投资者大力推荐。因为以往中国迟迟不肯批准QFII，日本的投资负责人对中国的态度变化只得苦笑：“为什么偏偏在这个时候……”

　   中国政府虽然为提振经济而推出了1万亿元的经济刺激对策，但股市仍未能摆脱低迷状态。

　   资本正在从中国逃出，这是自中日关系恶化之前就已经悄然出现的潮流。引人注意的是中国的统计数据，在伴随贸易金融和银行间交易的“其他投资”及包括来源不明交易在内的“净误差和遗漏”的数据，今年第2季度，前者净流出944亿美元，后者则净流出242亿美元。统计数据雄辩地说明资金正在通过各种渠道逃出中国。甚至有观点称中国的腐败官员在把资金向国外移。

　    同时，工厂建设等形式的对华直接投资在今年1～8月也同比下降了3％。在来自欧美的投资减少的态势中，日企投资则逆势增长16％，支撑着对华投资。在日系工厂和店铺相继遭受袭击后，日本投资必然迅速减少。

　    因为资本流出，中国外汇储备呈减少倾向。负责管理中国外汇储备的是中国人民银行（央行），外汇储备占央行总资产的8成。

　    在经常项目顺差扩大、外资流入的局面下，中国央行为在事实上固定人民币汇率，实施了卖出人民币、买入美元的汇率干预政策，资产规模从而扩大。因此中国国内的资金流动也很畅通。但如果经常项目顺差缩小、资本也开始外流，局面就将发生逆转，中国国内资金流动也将迅速恶化。眼下正是这种状况。

　  中国国内的过剩投资也在令经济走势发生逆转。广东、山东的建设与设备等固定资产投资在省内生产总值中所占的比例（2005～2010年平均值）达到了60～80％。

　   9月13日，在国际货币基金组织（IMF）等机构在东京召开的研讨会披露了上述相关事实。靠不计成本大量投资，通过出口来拉动经济的中国增长模式在渐渐走进死胡同。因欧债危机而出口下滑只不过是经济放缓的导火线。

　  问题将不仅局限于中国一国。因为各国一直以来都看好投资中国不断扩大对华出口。有推算称，从中国投资增速下降1％对周边地区的GDP的拉低程度上看，台湾为0.9个百分点，而韩国为0.6个百分点。资源出口国智利、赞比亚以及沙特阿拉伯的GDP将被拉低0.3个百分点。

　  中国正在面临过度投资无计可施这一结构性问题。中国相关人士也坦承中国应该转为刺激以个人消费为中心的内需。

 　  而经济转型恰恰与中国领导层换届重叠。又加上了外交问题的消极因素。游行参加者的暴力化让对华投资风险高涨。不仅是与中国存在领土争端的日本，全球为中国综合症而胆战心惊的状况将持续。

      面临着超出预期经济放缓局面的中国经济尚未能描绘出未来蓝图。关注日经中文网新浪微博

（ 日经编辑委员　泷田洋一）
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