胡滨：这次是重大的人民币改革
2015/08/13
中国人民银行（央行）连日下调了作为人民币汇率基准值的中间价，此举的目的以及将产生什么样的影响？包括此前中国股市的剧烈波动对中国经济的影响等问题在内，日本经济新闻（中文版：日经中文网）采访了中国社科院金融研究所副所长胡滨。
记者：中国人民银行（央行）大幅下调了人民币汇率中间价。
胡滨：此举有利于促进出口的增长。现在实际的情况是我们的汇率的中间价和市场的价格的差距很大，所以为什么一次性调整这么多就是为了适应市场的情况的调整。我想人民银行这次调整是我们汇率形成机制的市场化改革，是改革的进一步地迈进，也是我们金融改革当中关于汇率市场化改革的一个重大举措。这是一个基本界定。
需要注意的是，这个过程当中一定要做好风险的防范。因为这次是一个重大的人民币改革决策，这种决策一定要做好跨境的资金流动的监测工作，防止洗钱、地下钱庄等资本的流动出现异常的情况。
记者：中国通过“股市泡沫崩溃”获得的教训是什么？
胡滨：中国股市的这种情况实际上是前期的上涨就不是理性的，存在着一些非理性的、投机的成分在里边。从整个的应对，对于新的情况的应对这一块来看，我们还缺乏足够的经验和监管调控的艺术，还需要进一步地强化。所以，对于这种情况的发生，整个系统的应对上，我们还要进一步去调整。这种调整是需要交学费的，是要付出代价的。
记者：对实体经济的负面影响令人担忧。
胡滨：需要强调的一点是，股市的上涨、下跌和我们中国的经济、实体经济的发展没有直接的关系，并不代表股市下跌是实体经济发生了太大的变化。实际上，从上半年看，中国经济一直在一个比较合理的区间里运行，实体经济并没有发生大的变化。
但是，确实我们也看到，它有几个方面会产生一些实质性的影响。第一个就是对于一些投资于股市的个人投资者来说他们的财富的缩水，这个影响是比较明显的。第二个层面就是对于目前上市公司的影响。对于上市公司来说最主要的影响在于市值的缩水，市值因为大暴跌之后缩水。第三个，我觉得最主要的核心影响是对投资者信心的影响，这是一个实质性的影响。
记者：今年上半年，股票交易出现激增的金融业推高了经济增长率。今年下半年，这种特殊效果是否将减弱？
胡滨：首先我非常同意你的看法，就是目前来看，虽然整个上半年整个GDP的增长当中我们金融业的增长速度还是比较快的，相对来说。
7月30号中央政治局刚刚召开了政治局会议，这次经济工作会议的主要精神就是两点：第一个，要通过促增长；第二个，要防范区域性的和系统性的金融风险。这是两大信号。下半年，我们将通过各种措施来促进实体经济的稳定增长。包括采取的一些会更多的吸引民间资金进入实体经济，为实体经济做贡献。同时，加大公共资金的投入等等。这些都会对经济的增长、稳定起到重要作用。所以，我个人认为，今年7%的目标应该是可以实现的，这个我并不担心。
记者：中国经济面临的风险有哪些？
胡滨：其实现在对于中国金融来说最大的风险是来自于实体经济发生变化传导到金融体系带来的风险。从金融体系本身来说主要是来自于金融体系之外的实体经济对于整个金融体系的冲击。比如说，我们的产能的过剩导致的企业的资产负债表恶化。企业的产能过剩导致的资产负债表的恶化从而引起银行坏账上升。再比如说，现在的互联网金融的风险，特别是P2P的风险。第三个，也是需要高度关注的风险来源，是民间融资的风险。
记者：股价维持举措将持续到何时？
胡滨：关于中国政府采取的一些稳定股市的措施，我们首先界定它是一种非常态的，这不代表政府对市场的过度干预。目的是维持整个股市的，一个是提振投资者的信心，因为它不正常，所以我们要给投资者一个坚定的信心。
所以，一旦投资者的信心得以恢复，或者市场的流动性不需要政府再进行干预的时候，我想恐怕就要让市场来自然运行了。但是具体时间呢，谁也说不了，要看市场的发展变化。大家也看到了，最近中国股市的暴跌暴涨，反映出目前投资者信心还是比较脆弱的，还没有完全恢复。
记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网） 北京 大越匡洋
胡滨：法学和金融学博士。2014年访问日本，研究政策金融的理想状态等。
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记者：中国人民银行（央行）大幅下调了人民币汇率中间价。
胡滨：此举有利于促进出口的增长。现在实际的情况是我们的汇率的中间价和市场的价格的差距很大，所以为什么一次性调整这么多就是为了适应市场的情况的调整。我想人民银行这次调整是我们汇率形成机制的市场化改革，是改革的进一步地迈进，也是我们金融改革当中关于汇率市场化改革的一个重大举措。这是一个基本界定。
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| 中国社科院金融研究所副所长 胡滨 |
记者：中国通过“股市泡沫崩溃”获得的教训是什么？
胡滨：中国股市的这种情况实际上是前期的上涨就不是理性的，存在着一些非理性的、投机的成分在里边。从整个的应对，对于新的情况的应对这一块来看，我们还缺乏足够的经验和监管调控的艺术，还需要进一步地强化。所以，对于这种情况的发生，整个系统的应对上，我们还要进一步去调整。这种调整是需要交学费的，是要付出代价的。
记者：对实体经济的负面影响令人担忧。
胡滨：需要强调的一点是，股市的上涨、下跌和我们中国的经济、实体经济的发展没有直接的关系，并不代表股市下跌是实体经济发生了太大的变化。实际上，从上半年看，中国经济一直在一个比较合理的区间里运行，实体经济并没有发生大的变化。
但是，确实我们也看到，它有几个方面会产生一些实质性的影响。第一个就是对于一些投资于股市的个人投资者来说他们的财富的缩水，这个影响是比较明显的。第二个层面就是对于目前上市公司的影响。对于上市公司来说最主要的影响在于市值的缩水，市值因为大暴跌之后缩水。第三个，我觉得最主要的核心影响是对投资者信心的影响，这是一个实质性的影响。
记者：今年上半年，股票交易出现激增的金融业推高了经济增长率。今年下半年，这种特殊效果是否将减弱？
胡滨：首先我非常同意你的看法，就是目前来看，虽然整个上半年整个GDP的增长当中我们金融业的增长速度还是比较快的，相对来说。
7月30号中央政治局刚刚召开了政治局会议，这次经济工作会议的主要精神就是两点：第一个，要通过促增长；第二个，要防范区域性的和系统性的金融风险。这是两大信号。下半年，我们将通过各种措施来促进实体经济的稳定增长。包括采取的一些会更多的吸引民间资金进入实体经济，为实体经济做贡献。同时，加大公共资金的投入等等。这些都会对经济的增长、稳定起到重要作用。所以，我个人认为，今年7%的目标应该是可以实现的，这个我并不担心。
记者：中国经济面临的风险有哪些？
胡滨：其实现在对于中国金融来说最大的风险是来自于实体经济发生变化传导到金融体系带来的风险。从金融体系本身来说主要是来自于金融体系之外的实体经济对于整个金融体系的冲击。比如说，我们的产能的过剩导致的企业的资产负债表恶化。企业的产能过剩导致的资产负债表的恶化从而引起银行坏账上升。再比如说，现在的互联网金融的风险，特别是P2P的风险。第三个，也是需要高度关注的风险来源，是民间融资的风险。
记者：股价维持举措将持续到何时？
胡滨：关于中国政府采取的一些稳定股市的措施，我们首先界定它是一种非常态的，这不代表政府对市场的过度干预。目的是维持整个股市的，一个是提振投资者的信心，因为它不正常，所以我们要给投资者一个坚定的信心。
所以，一旦投资者的信心得以恢复，或者市场的流动性不需要政府再进行干预的时候，我想恐怕就要让市场来自然运行了。但是具体时间呢，谁也说不了，要看市场的发展变化。大家也看到了，最近中国股市的暴跌暴涨，反映出目前投资者信心还是比较脆弱的，还没有完全恢复。
记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网） 北京 大越匡洋
胡滨：法学和金融学博士。2014年访问日本，研究政策金融的理想状态等。
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