NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　根据外汇管理法，中国的居民每年每人最多可以购汇5万美元。这次加强管控换汇没有减少换汇额度，但要求每一个换汇的居民申报用汇的目的，而且，具体到禁止个人持外汇在海外投资房地产和购买保险等金融商品。应该说随着中国经济进一步开放，外汇管制也进一步放松才是，加强对换汇的管制是一种倒退。在资本外逃的情况下，暂时加强换汇的管控应该说是权宜之计，但绝对不是长久之计。

　　翻开国际金融教科书，里面有一个著名的三元悖论，是由美国的蒙戴尔教授提出和定义的。所谓三元悖论就是说，国际金融的三个目标：稳定的汇率、货币政策的独立性和自由的资本流动性，这三者只能同时实现其中的两个，绝对不可能同时实现三个目标。

蒙戴尔的国际金融三元悖论

　　从中国经济的现实情况来看，中国绝对不可能放弃货币政策的独立性。应该说中国希望保持汇率的稳定性，但那样以来，中国就不得不放开对资本流动的管制。眼下，资本外逃到了猖獗的地步，中国不得不管控换汇，那么剩下来的唯一一个选择就是让人民币汇率自由浮动。 

　　现在，严格地说，中国的汇率制度是有管理的浮动汇率，这在货币理论中称为“肮脏的浮动汇率”(dirty float)，也就是说是在政府管控下的浮动汇率。对于中国这样一个开放经济体，实施浮动汇率实际是一个必然的选择。浮动汇率下的市场调节机制可以在很大程度上遏止外汇投机和资本外逃。

柯隆

　　最后明确一点，无论是汇率还是利率，都是货币(人民币)的价格。利率是货币的对内价格，汇率是货币的对外价格。实体经济(贸易和投资)已经开放，货币及货币市场、汇率和利率被央行长期管控显然是不合理的。中国已经到了迈向汇率市场化的关键时刻了。

本文仅代表笔者个人观点

柯　隆 简历

富士通综合研究所主席研究员、静冈县立大学特聘教授。出生于中国南京。86年毕业于南京金陵科学技术学院日本专业，88年旅日后进入爱知大学法经学部学习，92年毕业后进入名古屋大学大学院经济学研究科深造，94年硕士课程（经济学）毕业。98年10月，富士通综研经济研究所主任研究员。2005年6月，同总研经济研究所上席主任研究员。06年起担任主席研究员。