NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　日经中文网特约撰稿人 柯隆：可能对于不熟悉经济学的读者来说，金融和货币是一个难解的命题。虽然我们每天用钱，但货币是怎么发行的，利率(利息)是怎么制定的，货币和实体经济有什么关系，都是一些不容易弄明白的问题。反过来说，中国人喜欢钱，但实际并不了解钱。

　　近来，海内外媒体都在聚焦一个非常重要的问题：中国正在加强外汇管控。一年多以前，中国的国家外汇储备，也就是人民银行直接持有的外汇总额近4万亿美元。这是一个巨额的数字，几乎没有人可以想像4万亿美元是什么概念，总而言之中国是世界上最有钱的国家。或者更准确的说：中国政府是世界上最有钱的政府。

　　但短短一年左右的时间里，中国的外汇储备就减少了约9000亿美元。那么多钱到那里去了？不好说。宏观统计中有一个重要的统计叫国际收支统计，简单地说，它统计的是一个国家的贸易和金融交易的外汇收入和外汇支出。具体的说，在国际收支的统计里，一个国家的外汇收入与外汇支出外加帐面的结余应该是相等的。这和一个家庭一样，每个月收入多少钱，开支多少，最后还剩多少，最后应该是平衡的。

　　然而，2014年的国际收支统计里，中国的外汇收入减去支出和结余的外汇一对照，少了1400亿美元，这在统计上称作误差(error and omission)。如果少了几亿美元，或几十亿美元，算作误差还情有可原，少了1400亿美元，算作误差，恐怕就太勉强了。情况更严重的是2015年，这个误差进一步扩大到了1880亿美元。这说明什么?说明外汇管制基本没有起作用，也就是说，有人在偷偷的把外汇往海外搬，具体怎么搬出去的，连中国人民银行也不知道。这在国际金融上被称作资本外逃(capital flight)。如果有基金、企业或个人通过银行向海外汇款，那么这个交易自动进入中国人民银行的国际收支统计。也就是说，这些被算作误差的外汇交易根本没有经过银行，所以，货币当局不知道这些钱怎么逃出去的。

　　刚开始，可能连中国人民银行也没有太在意，毕竟中国有近4万亿美元的外汇储备。但资本外逃的速度实在来势凶猛，短短一年，外汇储备就减少了9000亿美元。人民银行当然不能熟视无睹，这样下去，要不了两年，国库里的外汇就会空掉，陷入货币危机。人民银行想出的办法是堵住外汇外逃的出口和漏洞。从2015年开始，人民银行加大了打击地下银行和地下钱庄的力度。但收效甚微。

　　要知道，中国的外贸虽然在缩水，但外贸收支还是出超的，也就是说外汇收入大于外汇支出，整个国际收支也是出差，但过去的两年，外汇储备每个月都减少几百亿美元。2016年底，中国的外汇储备减少到3万105亿美元，应该说，外汇储备跌破3万亿只是时间的问题。

　　其实，问题不仅仅是外汇储备在减少，与此同时，人民币对美元的汇率也在大幅度贬值，2016年贬了6%多。本来，人民币汇率贬值可以增强外贸出口的竞争力，但同时也可能进一步加速资本外逃。所以这是一个两难的问题。鉴于此，人民银行不得不出狠招，所谓狠招就是直接控制企业和个人换汇。短期来说，如果人民币为了保外汇储备不要破3万亿美元，那就要从市场上购入美元，抛售人民币，这样一来，人民币进一步贬值的压力会很大。现在，美元兑人民币的汇率接近1美元=7元人民币，所以，人民银行面临一个两难的选择就是保3，还是保7？

　　对于大多数读者来说，国际收支和外汇储备都是太宏观的概念。从表面上看于我们个人没有太多的关系。短期来说，如果有孩子在国外留学，对于那些每年要给孩子汇钱的家长来说，汇率的变动就不是一件小事；同时，对于准备到海外旅游的人来说，汇率的变化将直接影响旅游的成本。说远一点，对于在外贸出口企业或进口原材料和零部件的企业来说，汇率的浮动也是大事，因为那将直接影响这些企业的效益，进而影响企业职工的收入。