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中国不会再现“4万亿”?

2020/04/30

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     中国全国人民代表大会常务委员会4月29日决定,此前延期的第十三届全国人民代表大会第三次会议将在5月22日开幕。为了重建因新型冠状病毒而受损的经济,发动财政刺激政策的体制将形成。不过,由于巨额经济刺激将造成债务扩大等副作用,所以警惕也很强。似乎难以再现通过4万亿元经济刺激计划拉动世界经济的雷曼危机后的做法。

  

      新华社报道了第十三届全国人民代表大会第三次会议将召开的消息。全国人大会议是中国《宪法》规定每年召开1次的重要的政治日程。自1998年以后在每年3月5日召开,但2020年因新型冠状病毒而延期。开幕日期的决定意味着中国判断国内的疫情得到了有效控制。

   

 

     在全国人大会议上,总理将提出经济增长率等目标,确定上年底内定的预算、国债发行额和税制改革。预算的执行自1月开始,但在全国人大会议批准之前,主要对象为公务员工资等每年使用的经费。新增事业等的财政支出受到限制。中国经济2020年1~3月按季度计算首次陷入负增长,全国人大会议延期也产生影响,3月的财政支出比上年同月减少了9%。

  

      如果全国人大会议在5月22日开幕,纳入应对新型冠状病毒疫情的经济刺激对策的预算也将获得批准。继货币政策支援之后,财政刺激或许也将加速。不过有分析认为,对于巨额的经济刺激对策,中国领导层的态度也很慎重。

  

     中国人民银行(央行)行长易纲4月在学术杂志上刊登论文,强调“疫情对中国经济的影响是暂时的”,指出“若宏观政策刺激力度过大,一是可能产生通货膨胀的风险,二是可能导致杠杆率过快上升”,对于巨额刺激对策的副作用显示了警惕感。

  

     易纲还提及“政府债务率一旦超过阈值,可能会对长期经济增长产生负向影响,降低经济增长速度”,对过度财政刺激敲响了警钟。

   

      市场此前猜测的发行“特别国债”的决议也在29日被搁置。这是不列入财政赤字的特殊国债,如果发行,可在不受赤字率束缚的情况下扩大财政刺激。

    

      在财政刺激迟缓的背景下,中国目前的经济刺激对策依赖货币政策。但与2008~2009年的4万亿元经济刺激计划相比显得克制。

     

      2009年1~3月的新增贷款为4.6万亿元,达到当时国内生产总值(GDP)的62%。而2020年1~3月的新增贷款为7.1万亿元,按金额来看创出历史新高,但与GDP之比仅为34%。

    

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