NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　日前，美国评级机构穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）下调了中国的长期国债评级。在中国政府为了支撑经济而增加公共投资的背景下，穆迪下调国债评级为中国财政恶化敲响了警钟。此外，穆迪对于潜在增长率下降和地方政府下属企业的或有负债也表示了担忧。穆迪的评级虽然对金融市场影响有限，但中国政府通过扩大国债买家推动人民币国际化的计划或将遭遇挫折。

上海浦东国际机场正在建设中（小高显摄影）

　　据美国媒体报道，这是穆迪时隔28年下调中国的评级。5月24日，穆迪将中国国债的评级从“Aa3”下调至“A1”，从第4级降到第5级，与日本和沙特阿拉伯并列。

　　关于下调评级的理由，穆迪解释称，“随着潜在经济增长放缓，经济层面的债务水平将继续上升，中国财政状况在未来几年将会有所削弱”。穆迪预期中国今后5年的潜在增长率将降至5％左右，官方相应下调增长目标的速度可能会更缓慢。

　　在秋季的十九大召开之前，中国政府正在全力维持经济和金融市场的稳定。

　　1～4月的基础设施投资同比增加2成。1～3月的实际经济增长率为6.9％，“6.5％左右”的全年目标被认为有望达成。与此同时，1～3月财政赤字膨胀至1551亿元。

　　穆迪预测称，到2018年和2020年政府的直接债务将逐渐升至GDP的40%和接近45%，评级与A级国家的中间值（40.7％）接近。穆迪认为，勉强保持经济增长有可能给财政带来负担，进而损害信用等级。

　　此外，或有负债的增加也令人担忧。据推算，地方政府出资设立的投资公司“地方融资平台”的债务已达到GDP的6％。

　　越来越多的观点认为，影子银行的资金流入融资平台，成为低效率投资的温床。

　　5月24日，中国财政部有关负责人对该报告做出回应：“2016年我国政府债务的负债率（债务余额/GDP）为36.7%，低于欧盟60%的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控”。该负责人同时表示：“不论是中央国有企业、还是地方国有企业（包括融资平台公司），其举借的债务依法均不属于政府债务，应由国有企业负责偿还，政府不承担偿还责任”。对于穆迪下调中国主权信用评级显示出不满。

　　评级的变化对于股票和汇率等金融市场的影响有限。上证综合指数自开盘后下跌1.3％，但收盘转为上涨。此外，人民币对美元汇率也基本未变。由于穆迪将评级展望从负面调整为稳定，某大型银行认为穆迪不会进一步下调评级。

　　不过，评级下调对于中国政府推动的人民币国际化造成了打击。李克强总理在3月的人大闭幕新闻会上表明，准备今年首次在香港和内地进行债券通。

　　债券互联互通最快有望在年内启动。目的是推动投资者投资利率相对较高的内地债券，推进人民币的国际化，同时减少资金外流。由于有些投资基金仅以高评级的债券作为投资对象，不可否认国债评级下降对中国利用外资产生影响的可能性。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）上海 张勇祥