NIKKEI——日本经济新闻中文版

      从作为投资指标的预期PER（市盈率）来看，腾讯和阿里巴巴在30～40倍左右，与美国Facebook、Alphabet处在同一水平。有人指出“如考虑到今后的增长潜力，股价算不上偏高”（外资证券公司）。

      腾讯和阿里在几乎被其垄断的中国市场的业务不断增长，而今后如何乘上整个亚洲的增长快车，将是其超越美国企业的关键所在。

      单一的盈利结构是短板

      腾讯和阿里这两大中国互联网企业的强劲势头令人折服，但其盈利结构仍如同跛脚鸭。腾讯销售额的7成来自游戏业务。如果畅销商品难以维系，将意外地面临危险。受到关注的“微信”和智能手机结算业务并未带来明显收益。同时，业务集中于中国，海外销售额仅为5％。

　   阿里巴巴也面临同样的问题。销售额的8～9成来自电商业务，海外销售额也仅为1～2成。其虽然已在约30个国家推广流行的智能手机结算，但更像是为赴海外旅行的中国人准备的服务。

　   尽管两家公司都尚未摆脱单一的盈利结构，但总市值仍在1年里迅速扩大。其原因是市场认为，中国市场仍处于增长阶段，业务开拓的余地巨大。腾讯2016年投资了75家公司，2017年投资了113家，但投资对象大部分是中国企业。

　   一方面，如果两强在东南亚和印度等地撒下的种子能顺利发芽，则很有可能带来更高的评价。

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）广州 中村裕，上海 小高航，东京 远藤贤介