NIKKEI——日本经济新闻中文版

      在显示通过进出口以及分红等渠道与海外之间资金进出的经常收支项目下，日本的盈余正在萎缩。由于制造业已经转移至海外,即使出现日元贬值,出口依然在放缓，由于核电站停止运行导致的燃料费增加,进口金额易于出现膨胀。而所得收支虽然出现增加，但不具备抵消贸易逆差的强劲势头。经常项目盈余的急剧萎缩凸显能源政策的调整和财政健全化等日本面临的课题。

       “（由于日元贬值，出口将逐渐增加的）J曲线效应将如何发展呢？”。RBS证券首席经济学家西冈纯子相继接到了海外投资者的咨询。投资者关注的是日本的出口。日本财务省于2月10日发布的2013年国际收支速报显示，经常项目盈余仅为3.3万亿日元，创出有可比数据的1985年以来最低水平。而最大原因则是与1年前相比已扩大4.8万亿日元的贸易逆差。如果日元持续贬值，虽然最初进口增加将导致逆差扩大，但不久以后出口将复苏，逆差将转为缩小。但目前这一称为J曲线效应的反转模式正在崩溃。

       “在美国主导下，经济正在复苏，但已经丧失竞争力的日本电子行业的出口并未实现增长”， 法国巴黎银行旗下证券部门首席经济学家河野龙太郎这样认为。而其背景则是曾作为贸易盈余主要来源的日本制造业因过去的日元升值而丧失了竞争力，并一直在加快向海外转移生产基地。

      尤其是汽车和家电行业出现了明显改变。2003年仅为861万辆的汽车海外产量在最近10年里翻了一番，2013年已经达到1680万辆。为了构建不易受汇率波动影响的业务体制，本田在美国销售的产品的90%以上在当地生产。而日产汽车的80%以上、丰田的约70%已经转为在当地生产。而在电子产业，作为以前的火车头，电视陷入了净进口状态。而手机的日本国内产量也在萎缩。美国苹果的“iPhone”等热门智能手机从海外不断流入，手机全年净进口额大幅超过1万亿日元。

      以2011年的东日本大地震为转折点，日本进口额出现膨胀。2013年进口的燃料数量基本与上年持平，但受日元贬值的影响，以日元计算的价格出现上涨。即使在同样的经济困难局面下，主要由燃料进口导致的贸易逆差膨胀在2008年的雷曼危机后也未曾出现。

       “将不断推动可实现且均衡的发展”,日本首相安倍晋三10日在得知东京都知事选举中倡导零核电的候选人失败的结果后，展现了维持重启核电站方针的姿态。虽然能源政策的调整已是当务之急，但有观点认为，“即使重启10台机组核电，也不具备足以改变贸易逆差结构的力量”（巴克莱证券首席经济学家森田京平）。

       随着企业在海外扩大业务，分红收入等所得收支正持续增加。不过，在最近10年里，所得收支虽然增加了8万亿日元，但贸易收支的恶化幅度则超过20万亿日元。不少观点认为，2010年代后半期日本将沦为经常项目赤字。如果经常项目赤字长期化，日本政府和企业就可能无法像过去那样以低利率筹措资金。越来越多的意见敦促日本政府推进财政重建，以避免急剧的利率上升和日元贬值。
版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。