NIKKEI——日本经济新闻中文版

　　美国的状况与央行承接国债的“货币化”相似。第1次世界大战时的德国和80年代的阿根廷，都曾因财政膨胀导致货币信用丧失。该领域被视为“禁区”。

　　在有识之士中，容忍派占据优势。彼得森国际经济研究所高级研究员奥利弗·布兰查德（Olivier Blanchard）表示，“央行的应对措施是正确的，可持续的。不必陷入恐慌”。美国的失业保险申请人数在最近1个月超过2000万人，如果不迅速采取有力的支援措施，对经济的冲击将走向长期化，财政负担也反而会增加。

　　不过，投资者在警惕美元贬值。对日美欧央行的总资产进行比较后可发现，当前FRB的总资产急剧增加。资产管理公司Whiz Partners的石见直树表示，“这么多美元，应该也不会回收吧？印这么多钱美元不可能升值”。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）根据最近的经济数据计算了汇率行情的理论值，也就是“日经均衡汇率”。除了日元外，美元兑主要货币的汇率理论值均偏高。可以说美元处在容易受到贬值压力的状态。

　　如果在该理论值中加上各国应对新冠疫情导致的财政恶化状况，美国的赤字较大，因此美元的理论值将陡然降低。日元汇率的理论值将从1美元兑110日元左右升值至1美元兑93日元左右。虽然当前的日元汇率为1美元兑107日元左右，但存在潜在的美元贬值、日元升值压力。

　　通过巨额的财政支出能否实现疫情平息和经济的V字型复苏，这关系到美元的信用。如果疫情应对失败，经济衰退走向长期化，财政赤字将进一步膨胀。很可能陷入美元贬值和美元国债被抛售的恶性循环。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）后藤达也、真锅和也