NIKKEI——日本经济新闻中文版

       据野村国际推算，截至2012年底中国地方政府出资成立的融资公司的负债总额达19万亿元，相当于中国国内生产总值（GDP）的37%。资金主要被用于基础设施建设，由于投资效率低下，也有出现违约行为的可能。与一般银行不同，资金主要通过“影子银行”筹措，其风险已经显露出来。

地方经济主要依赖基础设施投资（内蒙古的工地现场）

      地方政府的融资公司被称为“地方融资平台”。野村控股的香港法人野村国际基于其统计的869家地方融资平台的财务数据对债务总额进行了推算。

       据推算，从2010年开始的2年时间里，负债总额增加了39%。中国政府为提振经济而实施的4万亿元的大规模公共投资导致负债总额急剧增长。

        负债总额中，有息负债为14.3万亿元。投资对象多为资金回笼时间长的基础设施业务，确保利息支付资金成为亟待解决的课题，2012年底占整体53%的利息支付资金未能通过业务赚得，而是主要靠地方政府补贴。野村国际的推算显示，一旦资金周转困难，70%的利息支付将出现问题。

        野村国际认为今后地方融资平台的财务状况将进一步恶化。负责此次调查的经济学家张智威指出，中国政府2014年内将容忍部分违约行为。原因在于中国领导层认为即使增长率下滑也要优先经济结构改革，不太想维持地方融资平台的机制。

        地方融资平台面向基础设施和房地产等固定资产投资进行融资，支撑了当地经济发展。如果容忍违约导致资金流动停滞，“将必不可免的导致整体经济增长减速”。张智威预测2014年中国的实际增长率为6.9%，将跌破7%。

        原本以为即使出现部分违约行为，因为政府财政余力充沛，短期内将波及到金融系统整体的可能性也很小。不过，张智威警告称，如果允许地方融资平台进一步膨胀，将来费用将进一步扩大。

         地方融资平台是中国地方政府的“别动队”。其负债可以说是地方政府的“隐形债务”。野村国际表示，此次的推算值比较“保守”，实际上可能比这一数值更大。

（川濑宪司 香港报道）
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