NIKKEI——日本经济新闻中文版

  　 中国国家统计局于4月15日发布数据，今年1～3月国内生产总值（GDP）在剔除物价变动影响后，实际较去年同期增长7.7％。增长率相比上个季度有所放缓，经济复苏出现止步迹象。地方基础设施投资依然表现坚挺，但个人消费欠缺强劲势头，中国经济能否找到走向持续稳定增长的道路，仍然充满不确定性。

　   1～3月GDP实际增长率低于日本经济新闻（中文版：日经中文网）和日经QUICK新闻共同实施的市场调查平均值（8.1％）。环比增长1.6％，相比2012年10～12月的2.0％，增速出现放缓。

　   中国政府在2012年夏季以后为刺激经济，加快了基础设施投资的审批速度。随着投资的加速，企业生产活动也持续改善，2012年10～12月增长率时隔8个季度出现改善。目前，以铁路建设等为中心，1～3月固定资产投资（除农村地区之外的设备投资和建设投资合计）较去年同期增长20.9％。相比2012年全年的20.6％，增速有所加快。

　   在出口方面，中国对经济表现比较坚挺的东南亚和美国出口依然强劲，1～3月较去年同期增长18.4％。高于2012年全年水平（增长7.9％）。1～3月规模以上工业增加值增长9.5％，增速仅为1位数。

　   同时，与投资同样作为内需支柱的消费依然欠缺强劲势头。显示消费动态的社会消费品零售总额（零售业销售额）1～3月增长12.4％。虽然与1～2月增速基本持平，但低于2012年水平（增长14.3％）。反腐“节约令”不仅打击了高档食材的销售，而且给广泛领域投下了阴影。

　   中国政府在去年3月的全国人民代表大会上，将2013年的经济增长率目标定为与去年相同的7.5％。目前，多数观点认为，实际年度增长率有望超过8％，但外需前景面临不确定性，同时在中国国内经济活动也面临新的风险，例如北京已经出现“H7N9型”禽流感病毒感染者。

      1季度的GDP似乎显示中国经济复苏趋势已经出现止步征兆，企业间交易价格也持续“低空飞行”。另一方面，中国国内充裕的资金正流向房地产市场，导致住宅价格持续上涨。在经济复苏欠缺强劲力度的背景下，泡沫风险已经露出苗头，货币政策的选择将更加困难。

　 正密切关注可能给国内外经济和金融带来影响的国际资本流动——本月3日，中国人民银行（央行）在每个季度1次的货币政策委员会例会上，透露了对投机性“热钱”流入的担忧。

　由于日美欧推行大规模的货币宽松政策，目前已经出现投机性资金流入再次加速的迹象。截至3月末，中国的外汇储备余额为创历史新高的约3.44万亿美元，相比去年底增加了约1300亿美元。最近3个月的外汇储备增加额就相当于去年全年。

　 如果海外投机资金流入大幅增加，经济波动幅度加大的风险将提高。其原因在于这不但可能加剧房地产行情过热等问题，同时人民币汇率上升压力将加大，进而可能拖出口的后腿。

　 对然前国家发展和改革委员会副主任彭森认为今年的物价涨幅可能不会低于3％。但过剩资金将推升资源和饲料等商品价格，以食品为中心，国内通货膨胀压力将加大。中国政府提出了将今年物价涨幅控制在3.5％以内的目标，因此越来越多市场人士预期，今年下半年中国将出台加息等货币紧缩措施。

　 但是，经济复苏脚步依然沉重。显示企业间交易价格的生产者价格指数(PPI)在3月的下降幅度也较上月有所扩大。在经济复苏仍不稳定的背景下，中国政府为了抑制房地产行情过热，陆续加强了住宅限购政策。另一方面，截至3月末，广义货币供应量（M2）首次突破100万亿元大关。“稳健”的货币政策将需要在加速与刹车之间做出权衡，因此难以明确确定方向性。

（大越匡洋 北京）


 

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