日经调查：中国或在下半年加息
2013/04/08
在中国经济学家之间，加息预期已开始升温。据日本经济新闻（中文版：日经中文网）和日经QUICK新闻实施的共同调查显示，认为中国人民银行（央行）将在1年以内提高基准利率的观点已经达到一半。1～3月国内生产总值（GDP）实际增长率有望出现复苏，但增速依然缓慢。由于受全球性货币宽松政策的影响，不少观点担心中国今年下半年将出现通货膨胀。
此次调查以居住于香港或中国大陆的经济学家为对象，于本月实施。23人接受了调查。关于1年以内的利率政策，22人中的11人回答称“将会加息”，大幅超过去年12月的上次调查，当时在18人中只有3人认为将加息。
“全球性量化宽松政策将带来输入型通货膨胀”，预测10～12月将加息0.25％的瑞穗证劵的沈建光认为日美欧的货币宽松政策将导致“热钱（投机资金）”流入中国以及资源价格暴涨。这还将与中国国内以猪肉为中心的食品价格上涨周期形成叠加，因此沈建光预测“自今年中期起，通货膨胀压力将再次加大”。
大和证券的孙驰认为：以投资为主要驱动力，中国已经进入周期性经济复苏。这也代表了主流观点，认为目前的中国经济已经摆脱增速放缓期。1～3月预期增长率平均值为8.1％。而去年7～9月则为7.4％，其后持续呈现复苏态势。不过，复苏步伐依然缓慢，与10～12月的7.9％相比，仅提高了0.2个百分点。2013年全年增长率将为8.2％，这似乎是目前的主流看法。
“复苏势头将很快降温，今年下半年将重新开始放缓”，持悲观看法的是法国兴业银行的姚炜。姚炜认为虽然1～3月有望增长8.0％，但考虑到今年下半年的减速，全年增速将与去年持平，为7.8％。
作为观点的依据，姚炜认为除了中国政府实施的住宅价格调控政策之外，还包括政府对被称为“影子银行”的银行以外融资渠道的监管的加强。认为拉动经济复苏的地方政府的基础设施投资将越来越难以筹措到资金。此外，新领导层推行的反腐行动等改革在短期内也可能对经济造成消极影响。
“由于复苏弱于预期、股市不稳定以及房地产政策收紧，人民币汇率有可能走弱”，美银美林集团的陆挺提到了弱势经济复苏可能给人民币对美元汇率造成的影响。陆挺认为在年底之前人民币对美元将贬值近3％，但目前将徘徊在1美元兑6.2～6.3元左右。
UBS（瑞士银行）的汪涛也以“世界经济存在不确定性”等为依据，认为中国缺乏让人民币升值的理由，进而预测人民币全年升值幅度将仅为不到0.5％。同时还认为中国或将采取扩大涨跌限制等提升交易灵活性的措施，以缓解敦促人民币升值的国际压力。
在此次调查中，还有观点指出了中国经济面临的中长期问题——环境问题和中日关系恶化。
关于今年冬季笼罩北京等地的雾霾所象征的环境污染问题，有乐观观点认为随着落后生产设备被淘汰，企业的支出将增加（招商证券的谢亚轩），但另一方面，更多观点指出这有可能拉低经济增长率。
三菱东京UFJ的杨志表示，北京的雾霾让中央领导层感受到了环境问题的紧迫性。如果将环保成本纳入社会和经济发展计划，虽然是逐步的，但不可避免会拉低经济增长。
而法国巴黎银行的彭程也认为环境成本拖累经济的效果将非常明显，并认为只要力争实现7.5％以上的增速，污染就难以消除。
此外，持续恶化的中日关系也可能对经济增长投下阴影。美银美林集团的陆挺认为争端将给双方都造成损失，这样的观点在此次调查中占主流。还有观点认为如果中国无法引进日本的技术，中国的长期经济增长将受到影响。
瑞穗证劵的沈建光引用经济学家阿瑟•刘易斯（Arthur Lewis）的理论指出，由于农村剩余劳动力的消失，中国经济已经进入工业部门工资持续上涨的阶段。同时还认为，适龄劳动人口减少等结构性问题将拖累中国经济。
（川濑宪司 香港报道）
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此次调查以居住于香港或中国大陆的经济学家为对象，于本月实施。23人接受了调查。关于1年以内的利率政策，22人中的11人回答称“将会加息”，大幅超过去年12月的上次调查，当时在18人中只有3人认为将加息。
“全球性量化宽松政策将带来输入型通货膨胀”，预测10～12月将加息0.25％的瑞穗证劵的沈建光认为日美欧的货币宽松政策将导致“热钱（投机资金）”流入中国以及资源价格暴涨。这还将与中国国内以猪肉为中心的食品价格上涨周期形成叠加，因此沈建光预测“自今年中期起，通货膨胀压力将再次加大”。
大和证券的孙驰认为：以投资为主要驱动力，中国已经进入周期性经济复苏。这也代表了主流观点，认为目前的中国经济已经摆脱增速放缓期。1～3月预期增长率平均值为8.1％。而去年7～9月则为7.4％，其后持续呈现复苏态势。不过，复苏步伐依然缓慢，与10～12月的7.9％相比，仅提高了0.2个百分点。2013年全年增长率将为8.2％，这似乎是目前的主流看法。
“复苏势头将很快降温，今年下半年将重新开始放缓”，持悲观看法的是法国兴业银行的姚炜。姚炜认为虽然1～3月有望增长8.0％，但考虑到今年下半年的减速，全年增速将与去年持平，为7.8％。
作为观点的依据，姚炜认为除了中国政府实施的住宅价格调控政策之外，还包括政府对被称为“影子银行”的银行以外融资渠道的监管的加强。认为拉动经济复苏的地方政府的基础设施投资将越来越难以筹措到资金。此外，新领导层推行的反腐行动等改革在短期内也可能对经济造成消极影响。
“由于复苏弱于预期、股市不稳定以及房地产政策收紧，人民币汇率有可能走弱”，美银美林集团的陆挺提到了弱势经济复苏可能给人民币对美元汇率造成的影响。陆挺认为在年底之前人民币对美元将贬值近3％，但目前将徘徊在1美元兑6.2～6.3元左右。
UBS（瑞士银行）的汪涛也以“世界经济存在不确定性”等为依据，认为中国缺乏让人民币升值的理由，进而预测人民币全年升值幅度将仅为不到0.5％。同时还认为中国或将采取扩大涨跌限制等提升交易灵活性的措施，以缓解敦促人民币升值的国际压力。
在此次调查中，还有观点指出了中国经济面临的中长期问题——环境问题和中日关系恶化。
关于今年冬季笼罩北京等地的雾霾所象征的环境污染问题，有乐观观点认为随着落后生产设备被淘汰，企业的支出将增加（招商证券的谢亚轩），但另一方面，更多观点指出这有可能拉低经济增长率。
三菱东京UFJ的杨志表示，北京的雾霾让中央领导层感受到了环境问题的紧迫性。如果将环保成本纳入社会和经济发展计划，虽然是逐步的，但不可避免会拉低经济增长。
而法国巴黎银行的彭程也认为环境成本拖累经济的效果将非常明显，并认为只要力争实现7.5％以上的增速，污染就难以消除。
此外，持续恶化的中日关系也可能对经济增长投下阴影。美银美林集团的陆挺认为争端将给双方都造成损失，这样的观点在此次调查中占主流。还有观点认为如果中国无法引进日本的技术，中国的长期经济增长将受到影响。
瑞穗证劵的沈建光引用经济学家阿瑟•刘易斯（Arthur Lewis）的理论指出，由于农村剩余劳动力的消失，中国经济已经进入工业部门工资持续上涨的阶段。同时还认为，适龄劳动人口减少等结构性问题将拖累中国经济。
（川濑宪司 香港报道）
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