英国的股票市场迎来了落日。英国大型半导体设计企业ARM等，英国和欧洲企业接连选择去美国股市上市。英国股市的总市值被法国和印度超过，跌至世界第6位。企业和资金更容易向美国市场集中是全球性趋势。从长远来看，日本也存在外流风险。

    　　

　　“一点都不后悔。以很小的负担就能利用美国的巨额资本”。生产管道设备的英国弗格森（Ferguson）的首席执行官（CEO）Kevin Murphy就2022年5月把主要上市地点由伦敦证券交易所（LSE）变更为纽约证券交易所（NYSE）一事如此回答英国《金融时报》（Financial Times）的提问。

　

　

　　该公司股票的交易额（10个月平均水平）在变更主要上市市场后猛增到了约12倍。看到这样的实际效果后，效仿的案例接连不断。

  　

　　ARM的首席执行官Rene Haas在3月发表声明称，虽然英国政府再三邀请，但“仅在美国上市仍是最佳道路”。大型建材企业爱尔兰CRH也于3月宣布把主要上市地改为美国。

  　

　　据报道，英国的英美烟草集团（British American Tobacco）受到了来自大股东的压力，要求把主要上市市场改为美国。虽然英美烟草集团的利润水平超过同行企业美国菲利普·莫里斯国际（Philip Morris International），但市值只有菲利普·莫里斯国际的一半左右，这一点被视为问题。

　　

    　

　　从在全球总市值中的占比来看，英国股市下降明显。QUICK FactSet的数据（按月末数据）显示，2000年代前半期，英国股市的占比接近全球1成，排在第3位，但最近20余年下降到了3％。2022年被过去的殖民地印度超越，2023年1月则首次被法国夺走欧洲第1的宝座。

   　　

　　英国曾经是欧洲和中东投资者聚集的国际金融中心，国内外企业纷纷选择在英国上市。而近年来上市企业不停外流，比如2022年澳大利亚必和必拓集团（BHP）在英国退市，只在悉尼上市等。

 　

　　2015年前后，英国股市在全球的份额加速下滑。主要是因为担心脱欧动向导致的英镑贬值，造成了按美元计算的总市值减少，同时作为金融中心的吸引力下降也产生了影响。以英国为据点进行欧盟的股票交易受到限制，人员和功能纷纷由英国向欧盟区域内转移。欧洲股票交易额第1的宝座也让给了荷兰的阿姆斯特丹。   

　　　　

　　　   　  

　　英国股票市场已成为比美国股票市场交易量少、企业价值也被低估的市场。

     　

　　据野村资本市场研究所介绍，纽约证券交易所2022年1～11月平均1家企业的股票交易额为1.5万亿日元，是伦敦证券交易所的10倍以上。美国标准普尔500指数的预期PER（市盈率）为17.9倍，与英国FTSE100的10.9倍相比差距很大。

 

 　

　　美国科技产业发达，国内外资本聚集，新企业萌生并迅速增长的循环越来越强。“美股独大”的态势走强，美股总市值在全球所占份额由10年的约30％升高到40％以上。

       

　　而在英国，总市值排名靠前的全是壳牌等石油资源企业以及HSBC控股等金融和传统行业的老牌企业。虽然历史背景、地理位置、语言及法律等优势不断吸引来资金，但英国在股市上失去了作为金融市场的优势。

   

　　英国国内投资者不投资本国股票也是英国股市地位下降的原因。据英国智库New Financial介绍，英国股票在英国养老金基金资产中的占比由1997年的53％到2021年降至6％。在这期间，约70万亿日元的英国股票被抛售。背景是英国严格的市值会计带来的股票转向债券。New Financial公司的William Wright叹息道：“能够长期投资的养老金基金本该处于支撑英国经济的理想地位”。

　

ARM（REUTERS）

     　　

　　英国股市的衰退反映出的难道不正是日本股市的未来？在东证Prime市场上，平均1家企业的股票交易额也不到美国的3分之1。如果加上Standard市场及Growth市场，则为美国的7分之1左右。日本的企业养老金也受到股价长期低迷及市值会计的影响，不断减少对日本股票的投资。在日本的企业养老金的运营资产中，日本股票的占比2022年度仅为8.9％，比2000年度的35.6％大幅下降。

   　

　　日本股票市场一直受到语言等屏障的保护。不过，也可以看到新兴企业考虑到美国股市上市的动向。如果不提高市场魅力，日本股票市场也终究敌不过美国市场的吸引力。

  　

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）大西康平 伦敦

  　

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