日经平均股价4月18日刷新了年初以来的新高。在对全球金融动荡的担忧减轻的背景下，日本股价固有的三个上涨因素引人注目。这三个因素分别是(1)加薪推高内需、(2)入境（访日游客）的恢复预期、(3)低股价净值比（PBR）的改善压力。以美国著名投资家沃伦·巴菲特购买日本商社股票为契机，还出现了海外企业纷纷重估日本股票的动向。

   

    

      截至4月18日，日经平均股价指数自2022年3月以来首次连续8个营业日上涨。背景是全球投资者心理的改善。

 

      3月，美国硅谷银行（SVB）等经营破产后，存款得到保全。暂时避免了伴随存款迅速外流的中小金融机构等连锁性破产，投资者过度避险的姿态也在减弱。

 

  

      日经平均股价指数最近创下年初以来最高点是在3月9日。也就是硅谷银行破产的前一天。与当天相比，美国道琼斯工业股价平均指数上涨了5％。欧洲斯托克600指数也创下1年2个月以来新高。

 

      这一趋势也波及到日本。海外投资者在截至4月第1周的2周内共计卖超6867亿日元。一度超过1.5万亿日元的年初以来的累计卖超额缩小至8700亿日元。

 

      日本股票固有的推动因素也受到投资者关注。第一是伴随春季劳资谈判中的加薪对摆脱通胀的预期。据日本劳动组合总连合会（简称：连合，日本最大的工会组织）介绍，平均加薪率将创30年来新高。

 

      摩根大通证券的首席股票战略师西原里江在4月11日的报告中解释说：“预计加薪将超过预期，下半年随着实际工资上涨，将支撑消费”。

  

      随着工资上涨，日本的消费材料厂商也容易普遍涨价。出于利润率改善的预期，味之素的股价比3月9日上涨了8％。

 

      第二是随着中国经济的重启，有望推高日本的内需。尤其受到关注的是入境游（访日游客）的恢复。日本铁路公司京成电铁的股价同比上涨13％。经营“优衣库”等服装品牌的迅销总市值大约2年来首次恢复至10万亿日元。

 

      之前日本股票低迷的主要原因是PBR（市净率）和净资产收益率（ROE）过低，这方面也在得到改善。这是日本股市上涨的第3个原因。东京证券交易所3月底要求PBR低于1倍的上市公司等公示并执行提高股价水平的具体方案。

 

      股价上涨明显的是2022年底PBR仅为0.6倍以上的大日本印刷。该公司提出了包括大幅压缩资产和回购本公司股票的中期经营计划，其股价上涨了4成多。

 

      摩根士丹利（Morgan Stanley）的日本股票策略师丹尼尔·布莱克对东京证券交易所的举措予以肯定，称“非常受到鼓舞。我认为没有尽早改善或改进业绩的企业将会做出更加艰难的决定”。

 

      “价值（低价）股投资者”巴菲特表明提高持有比例的日本5大商社的股票也均保持在上市以来的高位。

 

      不过，也有观点指出，不断加息的美国有可能出现经济减速。世界经济趋冷的担忧依然存在。

 

      这种警惕感也表现在日本股票上。此前在股价上涨局面下容易被投资者买进的汽车股表现低迷。丰田的股价比3月9日下跌4％。Tokyo Electron等半导体相关股票也上涨乏力。原因是出口将会下滑的看法并没有完全消除。

 

      市场还意识到了日本银行（央行）修正货币宽松政策导致的日元升值。CLSA证券的执行服务统括本部长釜井毅生指出：“对于在新总裁植田和男的领导下，日本银行会在4月的第一次会议上确定什么样的政策，海外投资者的预测存在分歧”。

   

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