股票市场对美国货币紧缩加速的警惕感正在加强。4月5日，美国联邦储备委员会（FRB）的理事布雷纳德表示，量化紧缩（QT）预计最早将于5月启动。因此，美国长期利率上升至3年来最高水平。由于估值偏高和经济的未来风险，高科技股和半导体概念股面临的抛售压力加强。此前成为股价走高前提的低利率环境开始改变，对于行情的局面变化，投资者正在做准备。

 

   

      4月5日，在美国股票市场，道琼斯30种工业股平均指数较前一日下跌0.8％，高科技股占比较高的纳斯达克综合指数下跌2.3％，跌幅巨大。创出因乌克兰危机而出现暴跌的3月7日以来的最大跌幅。由半导体股票构成的费城半导体指数（SOX）下跌4.5％，下跌更为明显。

 

      契机是在美联储领导层最大鸽派的理事布雷纳德表示，“正在设想非常迅速压缩资产”。市场预测美联储很可能在5月会议上启动QT以及加快加息速度，乐观论调减弱。

 

      QT意为量化紧缩。美联储将压缩从市场上购买并持有的国债等的余额。利率更容易面临上升压力，美国10年期国债利率在4月5日暴涨0.15％，涨至2.55％附近。创出2019年4月以来的最高水平。

 

  

      由于对乌克兰局势的过度担忧减退，市场的关注焦点再次转向美国货币政策，以高科技股为中心面临负面影响。预期市盈率（PER）高达约100倍的特斯拉下跌4.7％。人造肉厂商Beyond Meat因亏损而无法计算市盈率，但未来增长被看好，此次下跌了7.9％。游戏巨头Unity Software下跌7.1％，此前因增长预期而被买入的股票下跌明显。

 

      按照金融理论，以利率等作为参考，将企业未来赚到的收益换算为现在的股价，寻找适当的水平。如果利率上升，理论股价容易下跌，已体现未来增长的高科技股等由于估值偏高而容易被抛售。

 

 

      “市场已开始考虑迅速的QT，（名义利率减掉预期通货膨胀率的）实际利率将上升，给高科技股带来逆风”，景顺资产管理公司的全球市场策略分析师木下智夫表示。截至4月5日的实际利率为-0.3％，降幅与3月上旬的约-1％相比缩小。高风险投资的环境正在改变。

 

      不仅是高市盈率股票，市盈率约为10倍的估值较低的股票也遭到抛售。敏感体现景气度的半导体股票明显下跌。

 

      美国应用材料公司下跌6％。逼近3月8日创出的俄罗斯进攻乌克兰后的低点。从美国半导体相关股票来看，KLA和泛林集团(Lam Research)也下跌近6％。在IT相关股票中，Salesforce.com下跌4％。

 

      美国长期利率在4月6日的日本市场盘中上升至约2.6％。TDK下跌4％，东京电子下跌3.6％，爱德万下跌3％，以半导体股票为中心走势低迷。

 

      市场上越来越多的观点认为，“由于美联储的快速货币紧缩，经济未来将冷却，业绩前景变得不明朗”。“市场意识到企业减少或推迟设备投资的可能性，这也加剧了股价下跌”，三菱UFJ摩根士丹利证券的投资策略分析师藤户则弘指出。

 

      但是，苹果和微软等超大盘股作为高科技股之中的安全股，跌幅均在2％以下，保持坚挺走势。

 

      日生基础研究所的首席股票策略分析师井出真吾指出，“股价将因是否属于今后业绩增长确定性高的股票而出现分化”。在利率上升已成定局的背景下，乐观的增长预期已经无法成立。利润水平不稳定的股票容易被厌恶的状况将持续，基于业绩的筛选或将变得苛刻。

 

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）小河爱实

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