欧美的大型资产管理公司提高了对日本股市的投资评级。世界最大的资产管理公司美国贝莱德（BlackRock）在6月底对日本股市的看法从慎重转为“中性”。评级的提高具有促进资金流入日本股市的效果。如果将养老金等进行长期投资的资金吸引到日本的话，股市上涨的持续力将会提高。另一方面，也出现了降低对日本股市投资评级的动向，并非对日本股市一致看好。

　　　　

　　贝莱德此前对日本股市的投资评级是比平时较少配置资金的“减配（Underweight）”。关于把评级提高到中性的原因，该公司列举了日本企业积极回报股东。贝莱德亚太区首席投资策略师Ben Powell称，“很大程度上是因为10多年前就已经是课题的结构改革，在东京证券交易所的强力推动下开始行动起来”。

   

 　　

　　提高评级的另一个原因在于日本银行（央行）的金融政策。日本银行通过采取大规模货币宽松政策，把国债收益率控制在与物价上涨不匹配的低水平，实际利率被认为是负值。利率处于负值范围时，一般认为经济刺激效果会增强，股票容易被买入。

      　　

　　英国大型资产管理公司施罗德（Schroders）6月把对日本股市的投资评级由“减配”提高到“中性”。法国大型资产管理公司东方汇理（Amundi）也将评级从“略微减配”上调至“中性”。

    　　

　　从更改投资评级的原因来看，日本脱离通缩及公司治理改革等动向引人关注。其根本原因在于一种期待，那就是今后随着日本物价上涨成为常态，企业回报股东的态度和资本效率观念将会发生变化。

   

　　

　　很多投资者持有日本股票的比例低于日本股在全球股指中的占比。据高盛集团介绍，美国MSCI计算的以北美以外发达国家指数为标准的全球投资者持有日本股票的比例截至5月底比指数低7％以上。由于日本股价上涨，“减配”幅度比上月扩大。

     　

　　日本股票策略分析师建部和礼认为， “如果国外投资者对日本企业结构变化的信心增强，会有很大的购买余力，资金会再次加速流入（日本股）”。

 　

　　　　

　　中长期投资者的动向将在今后表现出来。施罗德集团日本股票投资副总监高田亮太表示，“目前有多个公募，正在确定希望投资日本股票的投资者的管理公司。客户也从夏季到冬季考察日本企业，有很多提出希望投资的要求”。  

     　

　　另一方面，也有下调日本股票投资判断的动向。汇丰全球研究（HSBC Global Research）在6月29日的报告中表示，由于日本股票上涨过快，把日本股票调为了减配。因为随着股价快速上涨，日本股票的便宜感减弱，短期内难以购买。

     

东京证券交易所

　　

　　法国外贸银行（Natixis）也在6月底把日本股票的评价从偏好下调为中立。对于出口型经济的日本而言，世界经济放缓的担忧成为负担，过度的货币贬值也有可能成为拖累。

   　　

　　即使日本股市的投资评价提高，要想实际扩大吸引中长期投资，也需要让投资者认识到日本企业的改革是长期持续的。贝莱德的Ben Powell表示，“看到了意愿，因此接下来希望看到行动”。

     　　

　　恰好这时，日经平均股价迅速上涨后回落，迎来了调整局面。在部分投资者提高警惕的背景下，能否推动日本股票改革将是今后的一大焦点。

  　　

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）小河爱实

  　　

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