高桥哲史：援军并未出现。

 

      4月20日，七国集团（G7）财长和央行行长会议在华盛顿举行。日本财务相铃木俊一在会议上对于“最近略微快速的日元贬值”表示了担忧，但讨论并未进一步展开。

    

参加在华盛顿召开的G20财长和央行行长会议的日本财务相铃木（前左，4月20日）

  

      这也可以理解。由于俄罗斯入侵乌克兰，世界经济处于事实上的战时状态下。能源和食品的价格高涨，美国和欧洲都在为与通货膨胀的斗争而苦恼。没有余力来理会只有日本一国担忧的“日元贬值”。

 

      “美元也许是我们的货币,但问题在于你们那边”，这是美国停止黄金与美元兑换的1971年的尼克松冲击时、担任美国财政部部长的约翰·康纳利说的一句有名的话。

 

      在当时担忧日元快速升值的日本，康纳利的说法被解读为下面的含义，即“错的是不断增加贸易顺差的你们（日本）”

 

      实际上，以此为契机，美国开始亮出日元贬值·美元升值的筹码，敦促日本通过扩大内需来改变贸易不均衡。

 

      50年过去，状况已完全改变。日本的贸易收支2021年度达到约5.4万亿日元的逆差。由于能源价格上涨和日元贬值，进口额大幅膨胀，贸易逆差扩大招致日元进一步贬值的负面连锁效应正在产生。

 

      长期笼罩日本的对日元升值的恐怖症已成为过去。目前所有人担忧的是，向价格上转嫁以及在加薪不充分的情况下出现的“恶性日元贬值”。

 

      铃木在21日与美国财政部部长耶伦的会谈中也在列举数字的同时表示“最近的日元贬值很迅速”。这无疑是希望彰显与美国的合作，对倾向于卖出日元的市场进行牵制。

 

      不过，耶伦的态度冷淡。关于日元贬值，丝毫看不出她对铃木的关切显示出理解。美国财政部的公报仅简短表示，双方“针对包括外汇市场在内的金融市场动向进行了讨论”。

 

      日本究竟是否真心希望遏制日元贬值？美国可能存在这种疑虑。

 

      如今的日元贬值的根源是日美利率差的扩大。如果想给日元贬值踩下刹车，只需在某种程度上允许利率上升。

 

      但是，日本银行（央行）无论如何都希望抑制利率上升。

 

      在4月28日的金融政策决定会议上，日本银行决定每日实施以0.25%的利率无限制购入10年期国债的固定利率公开市场操作。日元汇率随即下跌，一度跌至1美元兑130日元以上的20年来的最低水平。

  

      这背后显示出日本银行对财政的顾及。如果日本银行缩减货币宽松，日本政府的利率负担将迅速增加。日本财务省的估算显示，如果利率提高1％，用于国债的本息偿还的国债费用将增加3.7万亿日元。

 

      因此，铃木再怎么强调“恶性日元贬值”，即便可以抑制日元贬值，其内心还是希望日本银行不要使利率上升。可以说，一直在推进财政健全化方面偷懒的恶果正在发展为恶性日元贬值，不断喷涌而出。

 

      即便如此，日本政府还是在4月26日仍敲定了投入6.2万亿日元国家经费的应对物价走高的措施。国债的增发也难以避免。如果日本的财政健全化进一步推迟，日本银行将日趋难以推进货币宽松的调整。

 

      对导致进口物价上涨的日元贬值表示关切，另一方面，却不接受防止日元贬值的利率上升。从外部来看，感觉有些不合拍。耶伦或许也想效仿先辈康纳利，对日本说“问题在你们那边”。

 

      要抑制战时加剧的恶性日元贬值，（日本）至少需要能获得美国协助的有说服力的解释。

 

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）经济部长 高桥哲史

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