日本上市企业加大了股票回购的规模。2023年的回购总额达到约9.6万亿日元，连续两年创新高。企业把盈余资金积极返还给了股东。东京证券交易所要求企业提升资本效率也是加大回购的背景原因之一，这成了目前日本股市上涨的主要原因。  

  　　

　　回购股票可以减少企业的股票数量，有助于提升净资产收益率（ROE）和市净率（PBR）等财务指标。由于回购比分红实施起来更加灵活，因此企业可轻松使用盈余资金来回报股东。以前往往会在股价上涨局面下暂停回购，但目前回购动向仍十分活跃。

  　

日本上市企业加大了股票回购规模

　　

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）按照董事会决议日统计了上市企业的股票回购总额，2023年达到9.6020万亿日元，比上年增加1350亿日元。已连续3年增加。设定回购额的企业共计1033家，已连续两年超过1000家。

 　　

　　最引人注目的是市净率相对较低的企业。三菱商事共计回购了4000亿日元的股票。该公司提出了截至2024财年（截至2025年3月）的3年里连同分红共计向股东返还超过1.5万亿日元的方针。三菱商事的市净率从2022年末的0.78倍上升到了1.1倍多。伊藤忠商事也共计回购了1250亿日元的股票。

   　　

　　本田实施了2700亿日元的股票回购，达到上年的2.7倍。由于汽车产量恢复，本田的现金储备猛增。副社长青山真二就规模达到2000亿日元的回购表示：“从中短期的观点来看，未来仍有可能实施”。本田的市净率从2022年末的0.4倍多上升到了0.6倍多。

 

　　

　　也有很多企业回购股票的目的在于吸收大股东抛出的交叉持股股票。Recruit Holdings在大日本印刷和TOPPAN Holdings抛售该公司的股票时，实施了约1100亿日元的回购。KDDI从丰田手中回购了约2500亿日元的股票。

 　

　　日本企业之所以积极回购股票，是因为手头的盈余资金增加。上市企业（不包括金融等企业，财务年度结算期为3月）2023年9月末的现金储备为101万亿日元，资本充足率为43％，均达到历史最高水平。因此，企业为股东提供了丰厚的回报，2023年的股票回购金额和分红加起来达到约28万亿日元，占净利润的5成以上。

   　　　

　　　　　　

　　东京证券交易所的市净率改革也对企业起到了促进作用。自1月起，该交易所开始公示经营时重视资本成本和股价的企业名单，以此来促使企业进一步改善资本效率。日本大和综研的首席研究员铃木裕指出：“企业不得不采取应对措施，回购股票的动向今后可能会增强”。

 　

　　　　

　　为了消除自家股票重新流向市场的担忧，企业也纷纷注销已回购的股票。2023年有324家企业注销了自家股票，创历史新高。其中占3成的101家企业注销了已发行股票的5％以上。日产汽车注销了2023年12月回购的2亿1100万股（占到已发行股票总数的5％）。三菱UFJ金融集团2023年11月注销了350万股，占到已发行股票的2.75％。

   　　

　　另一方面，企业回报股东越来越多也是因为增长投资的去处有限。由于中国经济减速等，前景难以预测，日本企业的部分投资行为也表现出谨慎姿态。日本政府在1月的月度经济报告中，保持日本国内的设备投资判断不变，仍为“好转停滞不前”。寻找有望获得回报的投资对象也是课题。

  　

　　回购股票有改善每股盈利和净资产收益率的效果

 　　

　　回购股票是指企业买回已发行的股票。随着日本在2001年修改原《商法》，不注销而持有自家股票的“库存股”被解禁。企业回购股票大多是用来回报股东。有通过市场交易及回购自家股票等方法。原则上，这是财源限制的对象，不能超过可分配额购买。这属于内线交易规定的重要事实，要严格公示信息。

 　

　　　

　　由于进行回购后股票数量减少，有提高每股盈利（EPS）及改善净资产收益率（ROE）的效果。如果每股盈利上升，市盈率（PER）相同，股价就会上涨。此外，进行回购也有宣告自家股价目前比较便宜的效果。日本企业大多根据业绩和经营情况实施回购。 

 　　

　　据英国LSEG介绍，2023年世界企业回购股票比上年减少3成，减至6800亿美元。其中，美国企业占6成。在美国，大多企业比起分红更重视回购股票。美国的规定跟日本不同，也有企业虽然债务过剩但回购股票。

  　　

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）大道镜花、村上徒纪郎

 

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