资金在不停地流入黄金市场。由于新冠病毒疫情影响而停滞的欧美经济开始复苏，出于对这一局面的期待，即便在股价迅速恢复的态势下，金价仍然居高不下。大型投资银行美国高盛6月19日发布报告，对最近徘徊在1金衡盎司1760美元左右的预期金价进行大幅上调，预测一年后将达到2000美元，创出历史新高。

       

资金持续流入黄金市场（Reuters）

       

      当金价徘徊在1500美元上下的去年12月，高盛就推荐继续持有，当时预测一年后将达到1600美元。今年3月，高盛将这一预测值提高200美元，达到1800美元，而6月19日的报告则进一步上调到2000美元。

   

      关于上调预测值的理由，高盛认为“发达国家出于对经济的担忧而出现投资扩大”。同时认为黄金需求锐减的中国和印度等新兴市场国的需求正逐步恢复。

         

  

      对于高盛的这一价格预测，人们脑海里可能会浮现出似曾相识的景象，那就是在2008年原油价格创下历史最高点位（美国原油期货每桶147美元）之前，该公司也是不停地上调预期。在黄金市场上不少观点认为此次也乘上了坚挺的市场行情，很多热钱试图抓住上涨走势通过短期交易快进快出赚取利润。

   

      在美元走高、股价上涨这样更容易导致金价走低的环境下，目前的黄金行情确实保持坚挺，并长期维持在高位。日本国内的零售价方面，在不含消费税的情况下一度超过每克6100日元，最大销售企业田中贵金属工业计算的年初至5月底的平均价为5721日元，这比去年创下的平均价最高记录4918日元还高出16%。

   

      眼下支撑金价维持在高位的不是印度等国的实物黄金需求，而是通过与金价联动的交易所交易基金（ETF）而流入的资金。根据国际调查机构——世界黄金协会（WGC）的统计，黄金ETF市场今年以来资金一直在持续流入。截至5月底的累计流入额换算成实物黄金约624吨（扣除流出部分后的净值），金额达到337亿美元，已经超过2016年创下的240亿美元的年度最高记录。按国别计算的话，美国（截至5月底净流入368吨）、英国（145吨）、法国（28吨）、德国（26吨）等欧美国家的增长非常显著。与高盛在报告中指出的“发达国家的投资扩大”相一致。

    

      造成这一局面的背景是对经济根深蒂固的担忧和持续的超低利率。美联储（FRB）在6月10日通过美国联邦公开市场委员会（FOMC）显示出到2022年底之前一直维持目前零利率政策的方针。对于不产生利息的黄金来说，至少在未来2年半时间里不会出现加息这一最容易导致行情下跌的因素。而对于推行分散投资的机构投资者和富裕阶层来说，这样的环境下更容易在资产中纳入与股价等关联性低的黄金。

   

      出于对新冠疫情后经济复苏的期待，以美国为中心，股价出现上涨，商品市场上铜等的行情也在上扬。即便如此，反映实体经济的商品行情并未像股市那样表现强劲。其证据就是同为贵金属、具有货币属性的黄金与汽车等工业需求较大的白金出现了前所未有的价格差。

      

  

      白金年产量不到黄金的十分之一，生产成本也高，价格高于黄金原本是正常的。但2015年两者的价格发生逆转，随后差距又不断扩大。表明人们对实体经济前景的担忧逐年加强，有些资金长期滞留在黄金市场上。

   

      纽约商品交易所黄金期货价格在2011年9月达到1911美元（近期合约），伦敦市场的实物交易（价格确定）也创下了1896美元的历史最高记录。期货价格还需要再上涨约150美元才能刷新历史记录。金价难以下跌的环境很可能还会持续下去。但市场上也有一个法则：最坚挺时就是天花板。

    

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）编辑委员 志田富雄

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