美国大型零售企业沃尔玛正在加快转向持有无形资产。在与亚马逊等的竞争日趋激化的背景下，该公司正在推进充分利用店铺网的自主的数字化转型（DX）战略。软件和运营经验等无形固定资产在5年里翻了一番，相对于有形固定资产的比率也提高至3成。

       

  

      沃尔玛将向短视频APP“TikTok（抖音国际版）”的运营企业北京字节跳动科技在美国设立的公司出资。虽然背后意图并不不明，但观察该公司最近数年的投资，可以看出其对数字领域的强烈兴趣。

 

      沃尔玛的业绩表现强劲。2020年5～7月的营业收入为1377亿美元，比上年同期增长6％。从中期来看，2019财年（截至2020年1月）的营业收入为5239亿美元，比2014财年增加8％。

     

  

      同样观察2014财年到2019财年沃尔玛的5年的资产构成，无形固定资产的增加明显。此类资产占总资产的比例为15.3％，提高了约6个百分点。无形固定资产对有形固定资产的比率提高约13个百分点，达到28.5％。从该数值来看，美国同行业的克罗格(Kroger)为14.4％，在同一期间反而下降约3个百分点。

  

      从营业收入除以总资产的总资产周转率来看，沃尔玛截至2019财年基本持平，而克罗格下降约1个周期。可以说克罗格积极投资于店铺等，而沃尔玛则一直通过系统投资等应对电商时代。

  

      沃尔玛瞄准的是将全美超过5300家的店铺网与互联网结合起来的服务。为此，向有关结算和订单的系统、仓库运营改善等电商相关领域，在5年里投入约235亿美元。

   

      代表性服务的案例是“Click&Collect”。这是顾客通过网络订购商品，然后开车前往店铺，店员再将商品搬上车的一项服务。这抓住了因新冠疫情而希望避免接触的消费者的需求。

  

      另外，并购（M&A）也推动了无形固定资产的增加。在2016年以后，沃尔玛将涉足经由网络向消费者直接配送商品的服务的企业等10多家纳入旗下。

  

      当然，目前仍处于先行投资的阶段。从利润层面观察资产利用程度的总资产利润率（ROA），2019财年为6.2％，比2014财年下降1.6个百分点。电商占营业收入的比例目前仅为约6％。利用积累的经验，扩大利润率高的杂货等的电商销售对于今后的增长来说不可或缺。

  

      日本经济新闻（中文版：日经中文网）证券部 松川文平

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