伊藤忠在中国的半个世纪

2020/07/30

中国出现了新冠疫情导致的消费减退等情况，对当地企业的影响也令人担忧，但在这种情况下仍有企业创出利润新高。那就是中国最大羽绒服生产商波司登国际控股。

波司登6月底发布的2019财年（截至2020年3月）财报显示，营业收入同比增长17％，达到122亿元，创出了历史新高，净利润也增长了23％。波司登表示在低迷的市场之中也能取得成功，这种自信的背后是向其联合出资的伊藤忠商事和中国中信集团（CITIC）的存在。

中信集团旗下拥有证券和信托银行，作为政府下属的金融综合性企业而成立，总资产换算成日元超过100万亿日元。2019财年（截至2019年12月）的净利润约合7400亿日元。伊藤忠2015年与泰国财团正大集团分别投入6000亿日元，各取得中信集团已发行股票的10％。对伊藤忠来说，这是过去最高的投资项目。

中信集团希望扩大金融以外的业务，伊藤忠应请求提供作为综合商社积累的零售和建筑业务的经验，与波司登的共同业务就是其中一环。2016年伊藤忠和中信向波司登出资300亿日元，但业绩低迷，当时被迫进行了整合。

之后，通过伊藤忠拥有的约150个品牌的引进支援和介绍缝制工厂等举措，改变了波司登偏重羽绒服的商品结构。运动休闲服装也出现在门店，在推进“综合服装化”的同时，中信集团也提供资金支援，在因新冠疫情而动摇的中国市场实现了复苏。

虽然伊藤忠如今在日本自称“中国最强商社”，但在发展道路上曾不断面临苦难。在日本另外两家大的商社三菱商事和三井物产相继进驻欧盟各国的背景下，留给伊藤忠的市场只有中国。

1960年，中国宣布恢复中日贸易，但规定与台湾和韩国做生意的商社不能与中国企业直接交易，这给伊藤忠造成障碍。之后由于文化大革命等原因，伊藤忠的市场开拓陷入僵局。

转折点出现在10年后，那就是中美关系改善。在中国门户逐渐打开的背景下，当时伊藤忠的社长越后正一表示，“如果不能将中国贸易培育为主要支柱，伊藤忠就没有未来”，排除了内部的反对意见。亲自前往中国，在1972年中日邦交正常化的半年之前，伊藤忠在日本五大商社之中最先获得“友好商社”的认可。在日本企业当中也是最早与中国展开直接交易。

2010年冈藤正广出任伊藤忠社长后，迅速加快拓展中国市场。其象征就是与中信集团的合作。

伊藤忠还获得在在中国拥有超过300个网点的正大集团的支持，努力扩大业务内容，但直到最近才真正取得成果。除了波司登的项目以外，还加速开展面向中国的数据中心的投资业务，并设立针对希望进入中国的日本初创企业的投资基金等。

2015年1月伊藤忠与中信在香港宣布合作。右二为伊藤忠社长冈藤正广，而左二为中信集团董事长常振明

中信集团在截至2019年度的5年里平均每年取得超过6000亿日元的净利润。伊藤忠按照10％的出资比例可取得600亿～700亿日元的收益，但伊藤忠首席财务官（CFO）钵村刚表示，“业务层面的拓展比预期中要慢”。

2018财年（截至2019年3月），因中信集团的股价下跌，伊藤忠计提了1433亿日元的损失，但钵村表示，“利用来自中信集团的收益，可推进伊藤忠其他部门业务的调整和新增投资，这也是事实”。冈藤社长也表示，“在中国，花时间稳步拓展业务很重要。逐步增进彼此的信任是迈向成功的道路”，对遭受挫折并不介意。

与中信集团和正大集团的共同业务终于取得进展，另一方面，也存在令人担心的项目。那就是日本便利店连锁企业全家（FamilyMart）与中国顶新集团合资推进的“中国全家”的问题。

全家与顶新于2002年展开合作，决定在中国共同拓展便利店业务。但是，随着业务走上轨道，“出现长期拖欠授权使用费等问题”（全家高管），双方关系逐渐恶化。全家2018年10月提起诉讼，要求顶新方面出售所持的合资企业股权。

今年4月确定诉讼继续审理，但合作已过去18年，“中国全家”的店铺数量超过2800家。根据官司的走向，有可能出现不得不迅速放弃店铺网的事态。

伊藤忠并未直接参与中国的便利店业务。现在，伊藤忠正在对全家实施TOB（公开要约收购）。伊藤忠也可能在收购全家之后，从零开始拓展便利店业务。

中国出资对象取得的收益体现到伊藤忠净利润上的金额2019财年为822亿日元（包含非公开），在最近10年里增加10倍以上。但是，如果剔除从中信集团和正大集团取得的收益，中国业务给伊藤忠合并净利润作出贡献的金额平均约为100亿日元。

美国政府要求在通信设备等领域排除中国产品，两国的对立给日本企业的中国战略造成影响的风险正在提高。伊藤忠社长冈藤正广对此并不赞同，表示“伊藤忠在中国涉足的都是生活相关的商品，没有影响”，但今后将如何面对中国市场？伊藤忠在半个世纪里构建的纽带正受到考验。

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