在股票市场上，大型半导体制造设备企业的业绩恶化隐忧正在增强。Tokyo Electron（TEL）等日本国内4家企业的2023财年（截至2024年3月）合计净利润预期比6月底下调1成多，转为低于2022财年（截至2023年3月）市场预期。在全球经济减速的背景下，半导体厂商的设备投资减少，设备需求可能会下降。半导体设备企业的股价也显著下跌，给整个东京股市带来沉重负担。

 

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）统计了QUICK FactSet的TEL、SCREEN控股、爱德万（Advantest）和迪思科（DISCO）的市场预期。截止到9月15日，4家企业2023财年的合计净利润预期为7154亿日元，比本财年预期减少7％。比6月底的预期（增加4％，达到8093亿日元）减少12％。2022财年的市场预期被TEL拉低，降至比上财年增加21％，为7689亿日元，比6月底（增加23％，为7813亿日元）减少2％。

 

 

       业绩预期下降的原因是半导体需求减少。有观点认为，除了需求已经减少的智能手机和个人电脑用产品之外，目前包括企业用半导体等，“几乎所有品类都存在库存调整动向”（美国美光科技首席财务官Mark Murphy）。

 

       半导体厂商的设备投资热情也在减退。美国英特尔的2022年设备投资比此前计划减少15％。美光首席财务官Murphy表示，“我们相信2023年度的投资额会少于2022年度。可能会减少（形成电子电路的）前工序用制造设备的投资”。韩国SK海力士也表示，2023年的选项之一是大幅减少设备投资额。

 

       因此，关于2023年全球制造设备销售，三井住友信托资产管理公司的高级分析师片山智宏表示，“市场上很多观点认为，前工序的制造设备比上年减少5～15％”。TEL社长河合利树5月曾针对2023年全球面向前工序的设备销售表示“有望实现正增长”，而在8月的财报发布会上则改口称“目前要作出预测为时尚早”。

 

       从各家企业2023财年的净利润预期来看，与6月底相比，降幅最大的是TEL，为14％。SCREEN为11％，迪思科为6％，爱德万为3％。日本国内一家信投公司表示，对TEL来说，减速感强的面向存储器的制造设备占比相对较大，令人担忧。预计4家企业2023财年的净利润比本财年的市场预期减少6～9％。

 

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       海外企业也纷纷下调预测。美国Teradyne、美国应用材料公司（AMAT）及美国Lam Research的下财年净利润预测在7月以后分别下调25％、10％和10％。

 

 

       各家设备企业的股价被认为提前6个月左右体现出业绩动向，在业绩恶化前已经先行下跌。很多股票比2021年底下跌2～5成。除部分股票外，预期PER（市盈率）已由10倍以下恶化至约15倍。

 

 

       焦点是业绩何时好转。按季度来看，日本国内各设备企业的净利润市场预测到2023年4～6月或2023年7～9月触底。

 

       三井住友DS资产管理公司的分析师町田了认为，“2022年底左右，股价有可能见底”。三井住友信托资产管理公司的片山智宏也表示，“如果以缓慢的经济衰退为前提，可能最早年底附近、最晚明年1～3月可以投资”。

 

       世界经济的衰退担忧原本就很强烈。美光CFO Murphy在9月1日面向分析师的发布会上，关于该公司库存天数恢复正常的时间表示，“我们认为，如果经济软着陆的话，需要几个季度，而如果经济硬着陆，（库存天数）恢复正常也有可能进一步延长到2023年度”。业绩也存在长期低迷的风险。

 

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