俄罗斯和乌克兰的战争看不到终结迹象。曾是全球经济火车头的中国经济减速也招致了投资者的避险。美国橡树资本管理有限公司(Oaktree Capital Management)创始人霍华德·马克斯在接受日本经济新闻（中文版：日经中文网）的采访时表示，将积极投资中国的不良债权。他对中国经济的前景表示乐观，同时也担忧：“如果中国支持俄罗斯，将招致令人遗憾的结果”，警惕对中美关系和投资活动的影响。

  

橡树资本的创始人霍华德·马克斯

  

      记者：橡树资本2015年前后开始在中国展开投资活动。此前对中国经济显示出乐观看法，如今想法是否有所改变？

 

      马克斯：从短期来看，由于疫情封控政策，中国经济正面临逆风。我不是公众卫生领域的专家，无法判断防疫政策是否有效。另一方面，中国的优势是非常有力的中央政府，能为了提振经济动用所有政策手段。

 

      记者：中国人民银行（央行）在4月时隔3个月下调“存款准备金率”，已转向货币宽松姿态。

 

      马克斯：中国政府试图通过减少财政支出，（出台房地产贷款限制等措施）调控企业和家庭的债务。只要银行贷款减少，即可达成这种目标，但经济增长将不可避免地放缓。在当前的封控状态下，有必要再次采取宽松的政策。

 

      经济增长和抑制债务的目标无法同时达成。我认为中国政府更重视推动经济增长。银行或将恢复积极的放贷态度。

  

 

      记者：橡树资本向发生债务违约的中国恒大集团提供了巨额贷款。继续在中国投资是否存在不安？

 

      马克斯：我们的贷款有2项非常有力的资产作为担保，在恒大发生债务违约之后进行了没收。其他海外放贷方似乎没有担保。期待（按照中国的法律）回收贷款。

 

      我们正在积极推进中国的不良债权投资。投资机会今后仍将增加。只要取得积极结果，就会继续。

 

      记者：3月，您在题为《国际事务中的钟摆》（The Pendulum in International Affairs）的备忘录中指出，乌克兰危机将推动全球化的倒退和生产回归国内。如何看待对中国经济的影响？

 

      马克斯：在中国和其他亚洲地区拓展的业务有可能转回美国。但是，作为回归国内的案例，最多的是半导体业务。按地区来看，与中国大陆相比，台湾和韩国受到的影响更大。

 

      我认为中国的短期趋势由海外生产回归国内之外的其他因素决定。在应对俄乌问题上，希望中国为了维持自身在国际社会的地位而采取行动。如果发生站在俄罗斯一边的事态，或将导致令人遗憾的结果。

 

      在全球紧张的局势下，我们正在关注中美关系的前景。现在，橡树资本的中国业务进行得很好。虽然我们是中国的合作伙伴，很重视当地的投资机会，但最近围绕乌克兰危机的事情不得不让我们对这种状况产生了怀疑。

 

      记者：您觉得有希望的投资对象是什么？

 

     马克斯：我认为美国的高收益债券（垃圾债）利息非常有吸引力，资金可以流动。在新冠疫情下，平均利息一度跌至3％左右。美国养老金的预期收益率为7％，很多客户当时说‘现在这个利率不能买’。目前，已回到了7％左右。

 

       人总是考虑挣多少钱。还应该考虑成功的概率。债券投资的好处是比股票成功概率高。科技股浪潮已退。而高收益债券的投资需求今后仍会保持坚挺。

 

      记者：您不担忧美国经济的前景吗？

 

     马克斯：美国联邦储备委员会（FRB）总会克服通货膨胀的，不过随着大幅提高利率及资产缩小，需要吸收资金。由于美国长期实施刺激政策，现在经济处于超载状态。美国经济会在好与坏的周期中反复震荡，长期看会持续增长。

 

      记者：您认为美国经济何时开始衰退？

 

      马克斯：橡树资本不根据宏观预测来判断投资。我都不相信自己的预测，也不希望别人按我的预测去赌博，不过我觉得美国经济大约从2024年开始衰退。

 

      霍华德·马克斯(Howard Marks)　美国橡树资本联席董事长。曾在美国花旗投资管理(Citicorp Investment Management)等供职，1995年创办了橡树资本，并将其培育成了运营资产总额为1640亿美元（截至3月底）的投资公司。也是对有破产风险等危机下企业的公司债和不良债权进行投资的“不良资产投资”先驱。

 

      记者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）宫本岳则 纽约

  

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