高桥哲史：20年前，日本银行（央行）总裁黑田东彦在中国曾是不受欢迎的人。原因是他在日本财务省担任财务官的2002年12月，在英国《金融时报》上刊文批评“中国正在输出通货紧缩”。

                                               

日本银行（央行）总裁黑田东彦（资料图，REUTERS）

     

      当时的中国为了推动出口，将人民币汇率固定在远低于实际汇率的水平。“必须容忍人民币升值”，黑田敦促中国改变汇率政策，点燃了要求人民币升值的国际舆论。

 

      中国面对犹如无事生非的黑田的论文感到愤怒，这一点不言而喻。“日本是否要毁掉中国的增长？”笔者还记得当时中国的熟人发来这样的质问。

 

      当然，黑田视为问题的不仅仅是中国。

 

      黑田在卸任财务官之后撰写的回忆录中这样写道：“我认为，消费者物价下跌已进入第5年的日本更应该探索包括采用物价稳定目标在内的根本性的货币政策转变”（《货币外交——财务官的1300天》）

       

      当时日本日趋严重的通货紧缩正在向欧美扩散。在黑田的眼中应最先采取行动的日本银行看起来正在袖手旁观。

 

      黑田就任日本银行总裁是在2013年3月。他就任之后启动了被称为“异次元”的史无前例的大胆的货币宽松。除了提出2％的通货膨胀目标外，还承诺在日本经济摆脱通货紧缩之前维持相关政策。

  

      结果如何呢？在大规模货币宽松启动过去9年的如今，日本的消费者物价指数（CPI）的涨幅仍未达到目标。2022年2月与上年同月相比仅上涨0.6％。如果遵守承诺，将很难使货币政策转向紧缩方向。

   

       但已经无法一个劲儿这么说。原因是日元贬值的大潮正在涌来。

 

      日元兑美元汇率3月28日一度贬值至1美元兑125日元关口，创出6年零7个月的最低水平。直接的契机是日本银行为了抑制长期利率的上升，决定实施多天无限制买入国债的“连续限价购债制度”。

 

 

      环顾世界，通货紧缩已然成为过去时。由于担忧约40年来的历史性通货膨胀的威胁，以美国联邦储备委员会（FRB）为代表，世界主要的中央银行将加快加息。另一方面，只有日本银行无法停止应对通货紧缩的货币宽松。日美的利率差加大，日元贬值顺理成章。

 

      受乌克兰危机的影响，原油和谷物的价格正进一步上涨。对这些商品依赖进口的日本来说，目前日元贬值的消极层面更为突出。经常项目收支的恶化招致日元进一步贬值的“日元贬值螺旋”正日趋向现实靠拢。

   

      在此情况下，黑田仍就重申“日元贬值有利于日本经济”，将维持推动日元贬值的货币宽松。这是因为无法改变日本经济仍处于通货紧缩下这一看法。面临夏季的日本参议院选举，执政党内出现要求采取经济刺激举措的呼声，在此背景下，岸田政权缺乏同意缩减货币宽松的余地。

 

      20年前，批评中国的人民币贬值政策的黑田争取到国际舆论的支持。但是，20年过后，他仍未给“与通货紧缩的战斗”划上句号。如今已没有援军。希望增加出口的美国也日趋对日元贬值显示出不满。

 

      黑田担任日本银行总裁的任期还剩下1年。不过，仍看不到他孤独战斗的终结。

   

      本文作者为日本经济新闻（中文版：日经中文网）经济部长 高桥哲史

   

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