中国股票市场12月9日出现暴跌。作为指标的上证综合指数较上一交易日收盘价下跌5.4％，创出5年零4个月以来的最大跌幅。中国股市受11月下旬降息的推动，一直在加强上涨速度，但通过向证券公司融资不断扩大买入的个人投资者由于担心涨幅过大，联袂转向了抛售。中国股市个人投资者具有轻视企业业绩、而以眼前的股价波动作为判断依据的倾向。此次暴跌突显出个人投资者主导的中国市场的危险性。

　 9日早上9点半开盘后,大盘下行，但在下午开盘后转向上行,上证股指创出约4年来的高点3091点。在上海的申银万国证券营业部，观看显示股价上涨的红字显示屏的个人投资者也充满热情。

　 但这种趋势再次发生了改变。在交易即将结束之际，虽然没有明确的负面消息，但中国银行等市值巨大的蓝筹股联袂下跌了近10％，同时上证综合指数也出现了暴跌。结果造成9日的上证指数的“坐电梯”，最高值上升2.4%，最低值下跌6.1%。

      造成这种情况的背景在于，据称个人投资者占交易额的60～80%这一中国股市特有的结构问题。由于中国政府一直限制外国投资者的交易，与日美欧等发达国家的市场相比，个人投资者所占的份额相对较高。

　 与此同时，一直拉动股价上涨的也是个人投资者。据中国证券监督管理委员会统计显示，自11月24日至12月4日，个人投资者累计净买入额达到659亿元，分别达到机构投资者（309亿元）和经由香港进入的海外投资者（284亿元）的2倍以上。这一期间，上证综合指数上涨了16％以上。

　 股市剧烈波动的主要原因是很多个人投资者主要被最近的股市上扬所吸引，没有充分注意企业业绩和宏观经济动向。一位上海市的女性看到最近的股价上涨，时隔5～6年重新开始了股票投资，购买了内蒙古自治区的国有钢铁公司内蒙古包钢钢联的股票。该公司是产能过剩行业的典型，1～9月纯利润比上年同期减少了7成。但这位女性表示，“股价估值很低，所以买了这只股票”。

　 中国人民银行（央行）于11月下旬时隔2年零4个月下调了银行贷款和存款的基准利率。市场看好超出预期的降息，股价也不断走高。但是，股价上涨在此之前已经出现。由于中国经济减速，业绩不容乐观的企业为数众多，但个人投资者却在追赶眼前的趋势。

证券监督管理委员会发言人邓舸在5日的记者会上，向个人投资者发出警告称，“希望广大投资者特别是新入市的中小投资者理性投资，尊重市场、敬畏市场，记股市有风险,量力而行,不要被市场上卖房炒股、借钱炒股言论所误导，不要盲目跟风炒作”。

（土居伦之 上海）
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