日经平均股价9月14日创出了31年来的新高。以日本首相菅义伟宣布不参加自民党总裁选举为契机，海外投资者把目光投向日本股票。投资者期待在新冠疫情下暴露的日本行政和政治停滞、数字化进展迟缓等结构性问题在新政权下迈向解决。另一方面，如果无法回应高涨的期待，资金有可能再次逃离日本股票。

    　　

　　“此前为负面的日本股票评价已恢复中性”。瑞信证券的股票营业部长石川真理子久违地产生积极预期。据称对冲基金等投机资金已迅速采取行动。

　　

创出31年来新高的日经平均指数（9月14日，东京都中央区）

    　　

　　出于对菅义伟内阁支持率下降导致政策停滞的担忧，日经平均指数8月20日创出年初以来新低。但到9月初，菅义伟宣布不参加自民党总裁选举之后，市场的氛围明显改变。

      

　　对变化的期待推高了股价，日经平均指数9月14日突破了2月的年初以来高点。相比8月低点的涨幅超过3000点。东证1部的总市值达到785万亿日元，创出历史新高。

　　 　　 

　　此前忽视日本股票的海外资金也不得不采取行动。意识到“踏空风险”的海外投资者在9月第1周（8月30日～9月3日）里按现货和期货合计净买入约6600亿日元日本股票。日本的政治情况受到海外投资者的关注、股票迎来买入是始于2012年的“安倍经济学行情”以来的首次。

　　　

     　　

　　日本前首相安倍晋三提出货币宽松和财政刺激等“三支箭”，海外投资者认为可能成为日本转折点的期待加强。海外投资者在2013、2014年里净买入近16万亿日元日本股票，把此前徘徊在1万多点的日经平均指数推高了逾7000点。

   　　

　　但随着限制放宽缓慢等问题变得明显，海外投资者一齐逃离日本股市。2015年至2021年8月的净卖出额达到12万亿日元。日本股票占全球股票总市值的比率之前一度提高至8％，到2021年8月降至5％。  

　　　　　

　　　      　 　

　　在日本整体的结构改革停滞的背景下，企业也一直推进强化盈利能力。大和证券的首席策略师阿部健儿表示，“日本企业在新冠疫情下，仍持续努力改善成本结构”。大和的业绩预测显示，200家主要企业的2021年度经常收益有可能刷新历史新高。

    　　

　　东证1部的PER（市盈率）降至约16倍。相比美国的22倍、德国和法国的14～17倍，日本股市不存在高估感。

   　　

　　影响行情走势的关键是政治的变化。“是否具有超过短期反弹的利多因素？”这是海外长期投资者最近频繁向高盛的日本股票策略分析师建部和礼提出的问题。投资者将关注日本的新冠对策，以及能否推出数字化转型（DX）等有助于提高增长力的措施。

    　　

　　自民党总裁选举的结果将在今后出炉，秋季还将迎来众议院选举。各位候选人倡导的政策能否成为现实仍存在不确定性，现在的股价走高属于预期先行，这一点无法否认。高盛的建部和礼表示，“要回应海外投资者的关注，需要推进结构改革和限制放宽”。新政权能否显示出执行力，突破日本的经济停滞，将影响股价走高的持续性。

      　　

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