随着日本首相安倍晋三宣布辞职，历时7年8个月的安倍经济学也走向终结。在此期间，日经平均指数上涨了127％。可以说这是一届对股价起到作用的政权。那么，在战后的日本经济发展过程中，对于投资者来说，“太阳和北风”分别是哪些政权呢？

 

安倍晋三

 

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）以有统计数据的鸠山一郎及之后的政权为对象，对历任首相任职期间的日经平均指数涨跌率进行了排名（现任安倍政权的数据截至宣布辞职的8月28日）。排在第一名的政权继承了提出收入倍增计划的上届池田勇人政权（第15名）的路线，实现了经济的高速增长。在泡沫经济中于1980年代后半期地价高涨时在任的竹下登排在第6名。而泡沫经济崩溃时的海部俊树、IT泡沫崩溃时的森喜朗则因为时机等因素而成为“北风政权”。

 

       第1名 佐藤荣作 赶上伊弉诺景气

 

       任首相期间日经平均指数上涨率最高的是佐藤荣作，从1964年开始建立了为期8年的长期政权。其任期为1964年到1972年，赶上日本经济长期扩张的“伊弉诺景气”（1965~1970年），股价升至3.1倍。

 

佐藤荣作

 

       佐藤政权的经济政策始于“低谷”。佐藤在1964年东京奥运会闭幕两周后就任首相，受奥运会结束后需求下滑的影响，1965年出现了“昭和40年不景气”。接连发生了山阳特殊制钢公司破产、山一证券公司陷入经营危机等事件，1965年7月股价跌至1020.49点，创下该年的低点（按收盘价计算），比佐藤就任首相时下跌15％。

 

       为了度过不景气的局面，佐藤政权推出了积极财政政策。1965年，在大藏相（相当于财务相）福田赳夫的领导下，决定在战后首次发行赤字国债。通过采取大规模财政措施来刺激经济，为伊弉诺景气开辟了道路，但也成为持续至今的财政失衡的开端。

 

 

       伊弉诺景气的经济扩张期长达57个月，年均实际经济增长率接近12％。在1美元兑360日元（后调整为308日元）的固定汇率制度下，日本的钢铁和电器产品等的出口起到了拉动作用。企业的设备投资不断扩大。随着贸易收支情况改善，财政方面没有了外汇储备的制约，经济实现长期繁荣。

 

 

       以彩电、汽车、空调“3C热潮”（英文首字母均为C）为代表的消费也大幅增长。佐藤的任期长达2798天，仅次于安倍晋三。佐藤卸任之日的日经平均指数收盘价为3695.31点。

 

        第2名 中曾根康弘 采取日元升值对策，引发泡沫经济

 

       任期内股价上涨率在历代首相中排在第2名的是中曾根康弘，1982年11月上台。中曾根就任首相前一天的日经平均指数为7890.38点，到1987年11月6日卸任时，上涨至22795.02点，上涨率高达2.9倍。

 

中曾根康弘

 

       中曾根政权上台时，受第二次石油危机的影响，日本处于从景气“顶峰”走向衰退“低谷”的局面。中曾根政权以“小政府”为宗旨，力争通过自由竞争来刺激经济。推进了日本国有铁道、日本电信电话公社和日本专卖公社3家公社的民营化以及存款利息自由化等，放宽了限制。日本经济在1983年2月触底反弹，1984年1月，日经平均指数收盘价突破了1万点大关。

 

 

       80年代日美贸易摩擦加剧。陷入财政和贸易双赤字的美国要求改变这一局面，1985年9月5个发达国家就引导美元贬值达成协议。这一广场协议签订以后，日元汇率从过去1美元兑240日元左右的水平急剧升值，日本国内的出口产业陷入困境。日本银行（央行）出台货币政策，1986年逐步降低了官方利率。因货币宽松而产生的资金转向股票投资等，日经平均指数在1987年1月突破了2万点。同年2月，随着实现民营化的NTT上市，个人投资者的投资热潮扩大，成为引发后来泡沫经济的因素。

 

       第3名 安倍晋三 货币宽松和日元贬值助推

 

       安倍晋三第2次上台后的政权提出“安倍经济学”，创下历任首相最长在任天数纪录，股价提高到了原来的2.3倍，上涨率排在第3名。安倍的这一成绩虽然不及自己的外叔公佐藤荣作，但超越了外祖父岸信介（第4名，与佐藤荣作是兄弟关系）。

 

岸信介

 

       安倍2012年12月26日上任。2012年因为欧洲债务问题严重等，4月中旬以后日经平均指数跌破1万点。在12月的大选中，提出经济再生的自民党大获全胜。政权更迭一确定，股价就开始走高，安倍上任前一天的收盘价为10080.12点。

 

 

       安倍上任后，在日银大规模货币宽松的背景下，日元不断贬值，以出口企业为中心，业绩得到改善。股价也走高，2015年4月10日日经平均指数在过了15年后再次突破了2万点。

 

 

       不过，随后遭遇了2015年夏季的“股灾”。当时中国经济大幅减速，全球同时陷入股价下跌，日本也明显呈日元升值股价贬值的趋势，2016年日经平均指数再次跌破15000点。

 

 

       日经指数再次步入上升通道是在建立了蜜月关系的美国总统特朗普上台之后。特朗普在2016年总统大选中胜出，反映其积极财政政策，出现了被称为“Trump Rally”的全球股价上涨。2018年10月，日经指数达到安倍在任期间的最高点24448.07点。2020年3月受新冠疫情冲击，股价一度跌到16000点水平，但目前又回到了23000点水平。

 

       虽然股价上涨，但也存在摆脱通货紧缩等未完成的政策课题。日本的实际国内生产总值（GDP）年增长率在2018年度以后也一直低于1％。

 

       日本经济新闻（中文版：日经中文网）松本萌、村上徒纪郎、铃木菜月

 

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